上海南模生物领跑A股实验动物市场，医药研发不可或缺的实验动物贡献

上海南模生物领跑A股实验动物市场，医药研发不可或缺的实验动物贡献

新药甚至医疗装置的研究和开发通常与实验动物的贡献（包括小鼠，大小，非人类灵长类动物，犬，斑马鱼，斑马鱼等）密不可分。它们被广泛用于毒理学，并用于使用研究化学物质及其对人类的影响也是进行药物发现和测试的关键。

尽管用于实验有些残酷，但实验动物在药物研究和开发中的重要性是不言而喻的。近年来，随着科学技术的持续发展，对实验动物的市场需求增加了，行业继续商业化。改变。

在不到半年的时间里，A股市场上列出了两家新的实验动物公司。其中，上海Nanmo 是A股市场上的第一家实验性动物公司，其市场份额最高。

数据表明，截至2021年，Nanmo Bio的营业收入为2.75亿元，其非NET利润为5200万元。尽管规模很小，但它保持了高增长趋势。自2019年以来，其营业收入增加了一倍，其非网络利润已被扣除。利润增加了约16次。依靠销售实验动物，Nanmo Bio具有良好的赚钱能力。今天，我们将看看这家公司的“货币前景”。

从行业的繁荣中受益

Nanmo Bio近年来一直保持稳定和快速的增长，2017年至2021年收入的复合增长率达到35.37％，非NET利润的复合年增长率达到32.54％。

Nanmo 的业务组成主要由三个主要部分组成，包括定制的实验动物模型，标准化的实验动物模型销售（主要是大小和小鼠）以及一些与动物模型有关的技术服务业务。 Nanmo 的大多数客户群客户都是科学研究机构，例如研究机构，大学和综合医院。

近年来，随着创新药物的开发已成为一种普遍趋势，Nanmo Bio定制业务的比例继续下降，标准化动物模型的收入也迅速增长，标准化动物模型的增长速度已超过，超过了这一点。定制模型。

标准化模型产品是指发行人对转基因动物模型的独立研究和开发，供客户根据市场需求及其自身的开拓性研究来选择。它的客户群不仅包括科学研究机构，A级医院，还包括创新的制药公司和CRO R＆D公司。

其中，药物疗效评估模型是标准化模型的主要类别，主要用于目标验证，药物安全测试，药代动力学研究和其他目的。近年来，需求表现出一种向上的趋势，这与下游药物研发市场的发展趋势一致。

截至2021年，根据产品，标准化的模型收入同比增长77.59％，药物疗效评估和表型分析收入同比增长111.05％，这是两个增长最快的业务，因此推动了公司的两家业务总体收入和绩效。增加。

必须说，将来，随着新药研究和开发实验的需求，Nanmo生物学和整个行业仍然有望保持巨大的繁荣。据报道，与世界上更成熟的动物模型市场相比，2019年全球动物模型市场规模约为149亿美元，预计2023年将增加到209亿美元，复合年增长率约为9.25％ 2015年至2023年，虽然2019年的中国动物在2019年的中国市场规模仅为11亿美元，预计在2023年将增加到约15亿美元。预计到2024年，预计将增加到98亿，从2019年到2024年的复合年增长率。该利率约为24.2％。

良好的商业模式和高技术障碍？

尽管Nanmo Bio的业务模式并不比好，而且不是卖方的完全卖方市场，但对于Nanmo Bio来说，它仍然保持高产品运营盈利能力，并且具有良好的业务模型。

由于实验性动物产品的不同类型，Nanmo Bio尚未披露产品销售，因此我们无法知道实验小鼠的单位价格。但是，在同一行业的一家公司 Bio的招股说明书中，我们可以看到 Bio曾经支付了7000万元人民币。高级从南京大学生物学研究所购买了2,612个小鼠菌株和相关财产权，每个人总计26,800元。

当然，对于Nanmo Bio来说，其产品对客户的销售价格可能不那么高，但是该公司的利润率很高。可以看出，培养小鼠模型的成本不高，并且更倾向于技术密集型行业。

其中，Nanmo Bio的销售毛利率在2022年第一季度下降了很多。考虑到它主要与业务结构调整有关，毛利率较低的模型育种业务的比例可能会增加（业务收入增长更快），请越来越快），请尽管企业的总体净利润幅度下降有限，但表明Nanmo Bio的商业模式本身是好的，不需要太多有利可图的费用，并且保持低时期的费用比率。

对于Nanmo Bio而言，我认为公司的好商业模式不仅与行业繁荣有关，而且基本原因在于其技术优势和行业障碍。截至2021年，Nanmo Bio的研发投资约为4800万元。研发费用率达到17.42％，这是最大的费用支出。

实验动物模型的构建需要一定数量的技术积累，以为整个产品线提供服务，例如普通敲除，有条件的敲除，基因点突变，基因敲除等。目前，行业中相对先进的技术是 / CAS9基因编辑技术。但是该技术目前由外国公司授权。

但是，还值得一提的是，Nanmo Bio的技术障碍和小鼠应变资源可能不如 Bio好。截至目前， Bio拥有约20,000个具有独立知识产权的商业鼠标模型，并且大约有7,000名Nanmo Bio。 Nanmo Bio的自定义业务比例很高，因此它更多地关注渠道资源。

Nanmo 和 Bio都掌握了 /CAS9基因编辑技术，而Nanmo 的项目输送周期比 Bio的项目更长，而Nanmo 的 /CAS9系统制备效率较低。

此外，实验性动物模型行业具有较高的政策进入障碍。该国在实验动物小鼠模型的开发，生产，运输，出口和使用方面制定了严格的法律，法规和行业标准。目前，它在行业中。领先企业的比例很小，大规模企业的数量很少。 Nanmo生物学和生物学已经在这个行业中深入参与了20年。

让我们总结一下

总体而言，我们认为Nanmo Bio的当前发展主要与该行业的下游需求有关，即对制药创新的需求。其中，由于药物开发的临床阶段，在药物发现阶段和临床前阶段的研究主要在实验动物模型中完成。有巨大的投资，因此，为了降低临床试验失败的风险，有必要在临床前阶段使用动物模型来筛查药物，从而降低研发成本并提高效率。我们对创新的药品行业和实验动物行业都有很高的期望。

对于Nanmo Bio，作为行业领导者，该公司具有一定的竞争障碍，其业务模式使我想起了研发外包企业（CXO行业）。当然，Nanmo Bio所在的行业规模和规模较小。