4种红利低波动指数怎么选？能代替沪深300吗？ 司令昨天文章观点认为，中证500、上证红利、中证红利

4种红利低波动指数怎么选？能代替沪深300吗？ 司令昨天文章观点认为，中证500、上证红利、中证红利

昨天文章中指挥官的观点是，中证500、上证红利、中证红利甚至沪深300等指数近年来明显跑输大盘（沪深300），主要是因为成分股完全采用或接近等权重。而在当前外资等机构资金偏好大盘龙头股风格的背景下，这种指数编制方式将导致“进攻性”恶化。昨天有朋友看到天弘中证红利低波100指数基金正在发行，请指挥官帮忙分析一下。确实，这样的指数既有“股息”因素，又有“低波动性”因素，听起来很有吸引力。

目前市场上基金跟踪的“红利低波”指数有四类：1、中证红利低波指数，跟踪华泰莓果中证低波ETF及联接基金、华泰紫金红利低波指数等基金，创金合信股息波幅较低，A级； 2、上交所红利低波动指数，跟踪基金如兴业上证红利低波动ETF； 3、沪深300红利低波指数，追踪嘉实沪深300红利低波ETF等基金及支线基金； 4、最后一个就是文章开头提到的中证红利低波100指数。这四个“股息低波动性”指数是否同样以几乎等权重的方式编制？如果这样的话，这几年是不是就跑不赢沪深300了？今天我们就详细分析一下。

首先我们来看看四大股息低波动指数中的前十大权重股。中证指数官网数据显示，中证红利低波指数最新十大权重股分别为：潍柴动力、华域汽车、金地集团、长江电力、首创集团、华发集团、粤高速A、$上汽集团()$、孚日股份、兴业银行，合计占比2 8.48%’上交所最新十大权重股股息低位波动指数分别为华域汽车、金地集团、长江电力、首创投资、上汽集团、$兴业银行()$、盈嘉工九、宁沪高速、农业银行、桂冠电力，合计占比30.88 %。沪深300红利低波指数最新十大权重股分别为长江电力、中国银行、川投能源、民生银行、宁波银行、北京银行、光大银行、交通银行、雅戈尔、上海浦东开发银行，合计占比26.49%；中信建投股息低波动100指数最新十大权重股分别为$中石化()$、粤高速A、中国银行、中国神华、交通银行、宁沪高速、大秦铁路、农业银行、上海石化、工商银行，合计占比20.27%。从四个指数前十权重占比来看，上证红利低波100最小，上证红利低波100最小，但都比较接近等权重编制法。那么近几年的表现是否无法跑赢沪深300呢？

下表是指挥官自2016年以来编制的四只红利低波指数的表现数据。从近四年的平均年化收益率来看，表现最好的是沪深300红利低波指数（3.34%），略弱于沪深300（3.75%），其他三大股利低波动指数均大幅跑输沪深300。其中，平均年化上证红利低波指数近四年回报率仅为0.02%。另外，从具体年份来看，今年市场大幅上涨时，四大指数均明显跑输； 2018年市场大幅下跌时，中证红利低波100的抗跌能力相对较强； 2017年，市场同样上涨时，中证红利低波100明显跑输大盘，其他三大红利低波指数涨幅接近沪深300； 2016年市场下跌时，四大股利低波指数均表现出相对抗跌的特征，其中沪深300股利低波指数的抗跌性更强。明显的。

结论：从近四年来看，当市场大幅上涨时，四只股息股的低波动表现不如沪深300；但当市场大幅下跌时，他们都表现出了更好的韧性。这应该也与指数成分股接近等权重的编制方式有一定关系，也确实体现了“低波动性”的特点。

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