*ST长生噩梦还在蔓延：原始股东获利70倍离场，散户游资遭坑杀

*ST长生噩梦还在蔓延：原始股东获利70倍离场，散户游资遭坑杀

2019年1月15日

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导读：原股东减持获利40至70倍，散户、游资、券商却集体受困。

作者 |第一财经日报 杨娇

封面图片|网络

原股东在退市危机爆发前以0.3元左右的低成本减持，利润高达40至70倍。但散户、游资、券商却集体受困。 *正式收到“判决”的ST长盛，强制退市的丧钟将为谁敲响？

*ST长盛1月14日公告，收到深交所通知，因重大违规行为，交易所决定对其股票强制退市。 1月16日，*ST长盛开始复牌。经过退市风险警示、暂停上市、终止上市、退市整顿后，其股票最终可能被迫退市。

随着监管机构作出强制退市决定，*ST长生将成为2019年首支强制退市的A股股票。从2017年开始，疫苗造假案爆发前，*ST长生部分原股东已经采取措施减持，然后加速出逃。根据公开信息测算，部分原股东初始持股成本在0.3元/股左右。仅减持的部分目前就赚取了40至70倍的巨额利润，部分股东还通过股权质押变相套现。

原股东退却，但散户、游资、质押股权的券商也难逃厄运。公开数据显示，截至2018年7月10日，*ST长盛股东总数超过2.4万人，2018年11月左右游资买入的大量股票可能仍已被抛售。进入被迫撤退倒计时后，这些投资者出逃的机会微乎其微。

原股东出逃最高盈利超70倍

虽然强制退市已为时不远，但*ST长盛的部分原股东仍有逃脱的机会。此前，已有部分股东平仓，获利丰厚后撤退。

*ST长盛1月10日公告，公司持股14.2443%，限制性股票总数1.39亿股，将于11日挂牌流通，涉及股东16名。其中，曲水卓瑞创新投资管理中心（原芜湖卓瑞创新投资管理中心，以下简称“曲水卓瑞”）、长春祥盛投资管理有限公司（以下简称“长春祥盛”）、北京华盛投资管理中心（以下简称“北京华筹”）、尹力、杨红等5名股东发行2966万股，分别为2,937万股、2,211万股、1,321万股、1,110万股。

解禁前，曲水卓瑞、北京华筹、尹力、杨红等股东已大量减持*ST长盛，套现总额约8亿元。

公开披露显示，持股6.77%的*ST长盛股东曲水卓瑞于2018年4月19日至7月9日通过大宗交易合计减持1723万股，减持比例为1.77%。此前，另一股东北京华筹也在2017年减持了数百万股。据公开披露，2017年9月8日至29日期间，北京华筹通过大宗交易减持325万股，减持比例为0.33%。

曲水卓瑞近期3次减持均发生在*ST长生疫苗造假案前后，合计减持150.1万股。其中，2018年7月2日减持50万股，7月6日、7月9日分别减持30万股和70.1万股。减持价格分别为每股20.06元、19.1元、19.62元，同时国家药监局于2018年7月15日披露了*ST长生冻干人用狂犬病疫苗的飞行检查结果。

此外，一些自然人股东也在大幅减持。 2017年1月5日，*ST长盛5943万股解禁，两名自然人股东尹力、杨红分别解除734万股、617万股限售。截至当年年底，两人分别减持574万股和44.8万股。最新数据显示，两人此后减持601万股，2018年减持超过850万股。

曲水卓瑞、北京华筹、尹力等持有的股份均为*ST长盛上市前的原始股。 2014年第四季度，曲水卓瑞以总价约2.8亿元收购长春长生561.5万股股票，持有后者10.92%的股权。以此计算，曲水卓瑞的初始成本约为50元/股。

曲水卓瑞入驻前后，北京华筹还收购了*ST长盛的部分原始股份。 2014年12月，北京华稠收购长春长盛418万股，占长春长盛股权8.14%，作价2.09亿元。 2015年初，长春祥盛以1.25亿元收购250万股。两者的初始成本是相等的。 50元/股。尹力、杨红持有的股份较早。 2008年、2010年，尹力、杨红分别以653万元、750万元的对价受让长春长生242万股、150万股。初始成本仅为2.5元/股、5元/股左右。

长春长盛向原黄海机械借钱上市后，于2016年7月10时10分转让。转让后，曲水卓瑞、北京华稠、尹力、杨红等持股增至6591万股分别为 4,913 万股、2,937 万股、2,937 万股、2,467 万股。以此计算，上述五名股东的持股成本分别降至每股4.58元、4.15元、0.23元、0.31元。

按照现金数额计算，部分股东不仅收回了成本，还获得了可观的利润。披露显示，曲水卓瑞减持价格在18.7元至22.5元/股之间，均价约20.6元/股，累计套现约3.5亿元；北京华舟以均价16.36元/股减持，套现金额超5000万元。

数据显示，2017年，尹力、杨红第一波减持时，*ST长盛股价仍基本在12元至17元/股之间，均价在14元左右，两人的现金数额达到了8000万元。约620万元。第二波减持期间均价约为22元/股。如果杨红在2018年7月、8月减持，均价约为12元，套现金额约为1.33亿元、1亿元。元左右。

减持后，曲水卓瑞已获得扣除成本后的净利润7000万元。尹力和杨红累计套现金额分别达到2.1亿元和1.2亿元，相应成本仅约300万元和260万元。 ，净利润高达70倍甚至40倍以上。只有北京华构减持幅度较小，尚未收回成本。以*ST长盛目前股价计算，尚未减持部分市值约为1.15亿元，最终大概率会亏损。

股东利用质押逃逸

除了直接减持外，包括*ST长盛实际控制人高俊芳之子张明浩在内的多名公司股东也通过大量股权质押曲线出逃。

据*ST长盛2018年8月23日公告，截至披露日，张明浩持有的1.74亿股中，共有1.67亿股已被质押，仅剩约700万股未质押。张敏浩最早的质押发生在2015年12月29日，当时质押数量为1260万股。随后于2016年9月质押4000万股。经过2017年4月和5月两次质押，质押股份数量达到1.335亿股。同年6月，张明浩又发行了4000万股。补充质押前，其累计质押股份数量为9,350万股。

2017年4月、5月，*ST长盛平均股价在15.5元/股左右。当时中小板、创业板的股权质押率普遍在30%左右。以此计算，张明浩质押股份的价格应该在5元/股以内。按照这个价格计算，张明浩的质押曲线套现金额约为4.6亿元。

此外，曲水卓瑞、长春祥生、尹力、杨红也认捐，而且认捐金额巨大。截至2018年6月末，曲水卓瑞已质押3954万股，占比约80%，杨红也质押1460万股，占比约60%。最新披露显示，杨红、曲水卓瑞的承诺已解除。

但长春祥盛和银利曾将其全部仓库质押。截至2018年6月末，长春祥生持有2,937万股，全部已质押；尹力同期质押约806万股，最新披露显示，尹力持有的1762万股已全部被质押，质押数量较上年有所增加。增持956万股，长春祥盛质押量减少至1900万股。

从披露的信息来看，长春祥生的承诺基本是在2017年一季度左右做出的，银利的承诺从2016年三季度之前开始有少量承诺，此后不断增加。期间，*ST长盛股价在13元至26元/股之间。如果按照其股票期内大致均价和30%折扣质押率计算，长春祥生和银力的质押价格约为6元/股。

由于无法得知质押时的具体价格，根据上述大致质押率区间计算，剔除后续补充质押、赎回等因素，仅银利、长春祥生等人质押的现金净额合计就多超过1.6亿元。

从金融机构披露的情况来看，张明浩、长春祥生、尹力的质押融资规模远超上述金额。据兴业证券披露，张明浩以*ST长盛股票为抵押品质押了公司股票。目前融资规模达6.3亿元。银河证券公告显示，截至2018年8月12日，长春祥盛未支付回购交易金额为5308万元。仅这两项，总金额就达到6.8亿元以上。

券商、游资、散户或受重伤

面对危害公众健康安全的“罪名”，*ST长盛强制退市的大局已定，但不会立即摘牌。随着限售股解除，部分股东仍有出逃机会。

*ST长盛1月14日公告，强制退市分三步：1月16日复牌后，进行30天退市风险警示期。随后，根据深交所相关规定，其将被暂停上市并终止上市，暂停上市期限为六个月。最终，深交所作出终止上市决定后，进入退市整理期，并进行最近30个交易日的交易。

根据上述安排，*ST长盛距离最终退市总共还有60个交易日，股东和投资者仍有出逃机会。近期解禁的股东中，曲水卓瑞、北京华筹、长春祥盛、尹李力、杨红等16名股东可通过二级市场出售其70%以上股份。虽然剩余股份减持时可能面临损失，但这些股东仍会获得不错的回报，因为它们都是上市前的原始股。

原有股东全面退出，但券商、中小投资者、游资等市场参与者可能难免遭遇“关公司打狗”的命运。

据兴业证券2018年12月28日披露，本年度单项计提资产减值准备6.51亿元，超过最近一个会计年度经审计净利润的10%，减少了净利润。全年增加4.88亿元。其中，张明浩的股权质押“贡献”了绝大多数，计提减值准备金额达4.51亿元，约占计提总额的80%。

中小投资者也可能损失惨重。 *ST长盛2018年半年报显示，截至当年6月底，其股东总数为22759户，7月10日为24817万户。除前十名股东和前十名流通股东外，绝大多数为中小投资者。

游资也难逃同样的命运。 2018年11月8日开始，持续暴跌的*ST长盛走势突然逆转，表现出从跌停到涨停的诡异走势，当天成交额达2.7亿元。此后，其股价已连续六次涨停，到11月16日，已连续七次涨停，股价从最低的2.26元/股飙升至3.94元/股。与11月8日盘中最低价相比，累计涨幅1.68元，累计涨幅约73%。即使以11月7日收盘价计算，其累计涨幅也超过了40%。

*ST长盛的绝望反弹与热钱的抢购有直接关系。龙虎榜数据显示，11月8日至12日、11月13日至15日，东方财富拉萨团结路二营业部席位分别以约603万元、935万元买入*ST长盛，并分别出售。 471万元和701万元。

东方财富数据显示，停牌前近一个月，东方财富拉萨团结路第二营业部席位挂牌交易金额约为2710万元，净买入金额为365.8万元。同期，华福证券泉州天安路营业部席位还以2337万元买卖*ST长盛，净买入金额501.4万元。

此前有市场人士根据申购金额粗略估算，华孚证券泉州天安路营业部和东方财富拉萨团结路二营业部目前手中持有110万股和160万股*ST长盛股。进入退市盘整阶段后，相关公司的股价必然会持续下跌。 *ST长盛1月16日复牌后，这些散户全身而退的希望非常渺茫。