资本逃离影视圈：创始人坐头等舱、开趴体的日子将一去不返

资本逃离影视圈：创始人坐头等舱、开趴体的日子将一去不返

亮点：

过去几年，影视投资热潮吸引了大量行业外的热钱。结果十部电影就有八部亏损，老板们现在都怕赔钱了。如果要总结2018年的王中军和王中雷兄弟，“清算”或许是最合适的关键词。 Wind系统最新数据显示，目前王中军和王中雷的质押率分别为92%和98%。电影市场在影院建设和门票补贴持续推动下的下行趋势陷入停滞，人口红利消散，《小镇青年》的票房动力在2018年突然放缓。

作者 李超

编者注：

2018年是历史上的“大年”。

今年，宏观经济和各行业正在发生重大变化，从金融业去杠杆到资本市场大波动，从房地产调控深水区到消费领域新格局，我们生活的方方面面也在发生着深刻的变化。进行相应调整；

今年，互联网创业公司集体上演IPO盛宴。这股新生力量正在日趋成熟，正在改变着中国企业的生产力方式和生产关系结构；

岁末将至，在信息丰富但优质信息稀缺的时代，《棱镜》希望从金融业、资本市场以及汽车等重点产业领域出发，回顾自己不平凡的一年。房地产、消费、娱乐。我们希望这一叠历史手稿不仅能够总结过去，更重要的是让我们能够在未来继续前行。

这是“2018年”系列的第十篇文章。

第一条：

第二条：

第三条：

第四条：

第五条：

第六条：

第7章：

第8章：

第9章：

段先生穿着黑色休闲西装，坐在角落里。他是晚宴的主角。虽然他家有矿，但他却毫无架子。每次点烟的时候，他都会给大家递一支烟。

经过几轮推杯、换杯之后，这里慢慢变暖和了。制片人刘歌开始介绍自己最近准备的一部电影：“这部电影我们筹划了一年，剧本也一直在打磨，我们准备充分，市场反应也不错。”

这是2018年横店的一个冬天的夜晚。刘哥是一位在影视行业摸爬滚打20年的老手。他正在为一部“万事俱备，只等开播”的新剧寻找投资。段先生是一位准备震撼的娱乐圈新人，正在为自己的2000万投资做最后的决定。

这样的“谈判”以前在横店无数的包间里进行，但今年，大多在饭后结束。

回顾年初的春节档，《红海行动》和《唐人街探案2》两部票房超过30亿的大片，让人们对整个影视行业充满了期待。然而，他们万万没想到，2018年却是不折不扣的成功。 “糟糕的岁月”。

3月份以来，大批影视上市公司股价暴跌，出现抵押清算、巨额业绩亏损、重组失败、信息披露违规等情况。这背后是全年贯穿整个行业的“钱荒”，资本外逃、泡沫破灭，叠加税收风波和片酬天文数字，大量影视项目陷入停滞。但当泡沫消退时，在很多人看来，这个行业可能会重生。

“1997年已经过去了，我很怀念”——这是21年前葛优在《甲方乙方》中的名言。 2018年即将结束，会不会成为那些影视党怀念的日子呢？

资本“悲惨”后退

“我怀念煤老板当投资者的日子，因为与房地产和互联网相比，他们除了要求演员外，从不干预内容。”今年年中，编剧王海林表达了这样的情感，道出了当下影视行业的困惑。 2018年被称为“影视寒冬”，资本的退潮就是这个寒冬里凝结的雪花。

多冷，说不定连煤老板都不值得记住了。横店那个冬夜，从内容创作到市场格局，从税务稽查风波到天价片酬，编剧、统筹、导演纷纷发言，讨论各自对影视行业的理解。菜已经冷了，段先生却依然……沉默。

“这两天你有什么安排？”刘弟兄终于问道； “我们来看看演员吧！”段先生终于开口了。

不过，刘哥并没有放松多久。在横店，筛选完演员后，段先生还没有做出决定，这让准备在春节前开拍的刘哥感到惊讶。如今，即使是好相处的有钱人，花钱的时候也不像以前那么慷慨了。他们不再傲慢，而是更加谨慎。

“资本正在退出影视市场，目前很多影视项目都存在融资问题。”在今年6月的第二届中国影视领袖峰会上，光线传媒（.SZ）王长田预测，未来一两年，将有数千家影视公司破产，电影创始人的日子将到了。电视公司乘坐头等舱并举办派对将永远消失。在选择投资者的时候，不能随便作弊。

“我以前也被骗过。”徐先生对Prism叹了口气。从事产业基金业务，投资各行业短期内准备上市的公司。 2015年，一位影视界的朋友邀请他投资一部电影。 “当时我不明白，对方胡言乱语，承诺2到3个月内翻倍。”拥有丰富投资经验的徐先生投资了1000万元，却血本无归。最终，他背叛了他的朋友。

王刚不仅投资影视项目，还参与内容制作。在他看来，如果影视投资失败，就会自食恶果。过去几年，影视投资热潮吸引了大量行业外的热钱。结果十部电影就有八部亏损，老板们现在都怕赔钱了。 “这个行业很乱，不像以前的电影制片厂需要一定的门槛和资质，现在人人都有，有好有坏。”王刚对《棱镜》感叹道。

今年10月的腾讯AT投资沙龙上，依依影视资本总裁苏敏提到，“钱荒”背后，信用风险是资金对影视项目望而却步的重要原因之一。她曾谈到一家影视公司，成立一年后估值就达到16亿。对方说没有原因，只是资源好。 “资源是需要积累的，现在很多国内的影视公司都希望成立一两年就能有大的收获，这让我特别不能理解。”苏敏说道。

如果说影视行业曾经像一个被名利宠坏的孩子，那么2018年可以说是他青春期的到来。一方面，内容创作者感叹家里缺粮，嘲笑资本。另一方面，投资者摘下墨镜，开始认真审视这个顽皮的男孩到底是什么。也可以说，2018年是中国影视行业的成人礼。

大玩家的花式“跳水”

影视行业的特性注定是一个八仙过海、各有各的活法的世界。然而，在今年的寒潮中，几乎没有人能够幸免。就连在殿堂里德高望重的龙头企业，也纷纷集体跳水。

唐德影视（.SZ）因绑定众多明星股东而一度成为资本市场的宠儿。然而，到了2018年，它以比电影更戏剧化的方式迅速下滑。唐德的影视代表作《巴清传奇》本应上半年在东方卫视播出，但先是男主角高云翔卷入性侵丑闻而被禁播。随后制片人临时邀请李晨前来救援，紧急进行了剪辑翻拍。可想而知，女主角范冰冰被曝税务问题，最终导致影片流产。

2017年，唐德影视已确认《巴清传奇》收入6.17亿元，结转成本2.98亿元。 2018年上半年，确认该剧收入7087万元，结转成本3558万元。截至今年上半年，该剧累计实现毛利3.54亿元，尚有4175万元库存余额未结转。 《棱镜》测算，一旦播出方解约《巴清传奇》，唐德影视已确认的近7亿元收入和逾4000万元库存将成为坏账。

唐德影视在公告中表示，鉴于电视剧《巴清传奇》主要演员受到相关传闻影响，公司尚未收到电视台对该剧的排档通知迄今为止。如果该电视剧未能在2018年播出，将对公司的经营活动现金流量产生不利影响，进而可能影响公司其他影视剧项目的投资进度。

华鲁白纳（.SZ）“困住”了美的集团创始人何享健父子。今年3月，何剑峰、何享健父子接手大股东华录文化持有的上市公司17.55%的股份，共斥资18亿元入股1.42亿股。随后，优秀产品不多的华录百纳股价暴跌。今年9月，一些股东甚至承诺了自己的立场。截至12月27日，华录百纳股价从今年3月份的约20元/股跌至4.5元。元/股，浮亏12亿元。

同样的事情也发生在文投控股（.SZ）身上。该公司最初主要从事汽车零部件业务。 2015年，以40亿元完成对星火影院和杜玩网络的全资收购。进军影视行业，通过并购迅速提升业绩。

去年7月，文投控股拟收购海润影视、粤凯影视、宏宇天润。此举因涉及孙俪、蒋欣、杨洋、宁财神（陈万宁）等众多业内名人而引起关注。随后，并购监管因影视资本收紧而退潮。影视资本的重组一拖再拖，标的公司和估值不断降低，却迟迟没有结果。直到今年6月，文投控股宣布终止15亿元收购粤凯影视，长达一年的计划最终落空。

输掉并购血液、2015年、2016年净利润增速超过300%的文投控股，今年前三季度净利润同比下滑95% 。其股价从年初的22元/股跌至目前的不足5元/股。可怕的是，由于接二连三的并购，市值缩水至87亿的文投控股，仅商誉就达37亿元。

领先的影视公司华谊兄弟（.SZ）的表现也不佳。如果要总结2018年的王中军和王中雷兄弟，“清算”或许是最合适的关键词。围绕其股权质押的争议全年持续不断。 Wind系统最新数据显示，目前王中军和王中雷的质押率分别为92%和98%。

值得注意的是，今年6月，曾有文章报道兄弟二人分手跑路。随后，王忠军紧急澄清，称质押并不意味着“套现”。 2014年以来，他和王中磊不仅没有减持，反而增持总量。持有华谊兄弟股份6.4亿元。但华谊兄弟11月公告显示，王中磊于当月27日、28日通过二级市场合计减持公司股票375万股，套现近2000万元。这就是王氏兄弟近年来所做的事情。第一次提现。华谊的市值已从年初的270亿元缩水至最新的130亿元。

某头部影视公司高管告诉《棱镜》，目前上市影视公司都存在现金流问题。一方面是融资环境日益困难，另一方面整个影视市场也低迷。就因为花重金制作的几部电视剧成绩不理想，导致我们今年入不敷出。

年初收购蒋雯丽旗下首映时代失败，随后传出大股东被清算的长城影视（.SZ），曾深陷造假传闻因违反合同审批被证监会立案调查，以及三年未能进入上市体系、估值持续缩水的假万达影视，电影和影视的资本故事电视公司在2018年远比他们创作的文艺作品更加生动。

“小镇青年”的红利逐渐消失

忆恩数据显示，截至12月28日，2018年全国电影总票房596亿元，同比增长6.8%。去年，由于《战狼2》的火爆，勉强保持了两位数的增速。今年终于跌破了，这是十五年来首次低于10%的增速。

国内单部电影票房榜中，《红海行动》《唐人街探案2》《我不是药神》票房突破30亿元，分别为36.5亿元、34亿元和分别为31亿元。 《西虹市首富》和《捉妖2》分别以25.5亿元和22.4亿元位列第四和第五。算上这些影片，全年票房过10亿元的影片共有10部。

《黑名单》中，据称制作成本7.5亿元的《阿修罗》未能正常上映，票房不足5000万元；赵丽颖和冯绍峰夫妻档的《西游记》制作成本高达5.5亿元，票房不到700万元。 1亿，除去宣传和发行费用，片方损失了3亿多。虽然《捉妖记2》票房超过20亿，但总成本估计接近10亿，对于投资者来说是浪费钱。

重要档期方面，根据猫眼提供的研报显示，今年暑期档（6-8月）国内总票房173.8亿元，同比增长6.3%，影片数量发布137个，同比增长1%；而国庆期间（9月30日至10月7日）则出现雪崩，总票房21.7亿元，同比下降20%，新片上映11部，一年同比下降15.4%。

除了票房之外，还有一组数据值得关注。首先，今年暑期档，三四线城市票房占比为41.1%，与去年同期持平。国庆季，三四线城市占比从去年同期的42.9%下降至40%。这也意味着，持续影院建设和门票补贴带动的电影市场下行趋势陷入停滞，人口红利消散，《小镇青年》的票房驱动在2018年突然放缓。

（图注：2016-2018年国庆期间次线城市票房占比。图片来源：猫眼电影）

电影市场遇到瓶颈，一方面是由于观众对影片质量更加敏感，另一方面是由于影视作品整体质量下降。以今年国庆上映为例，猫眼评分9分以上的影片只有《找到你》一部，高分影片占比创近三年来新低。

电视剧的情况也好不了多少。在不少业内人士眼中，2018年可谓是“荒年”，甚至是“死年”。今年年初，东方卫视影视剧中心主任王雷庆在一次演讲中认为，为了应对制作成本的整体上升，制片方追求高利润，导致制作周期越来越短。 ，剧情更加粗糙，剧集也越来越复杂。拖得越久，观众就越难以忍受。

（图注：2018电视剧月网络观看量冠军。数据来源：艺恩）

但多位影视投资人和制片人告诉《棱镜》，投资泡沫破灭、抵制天价片酬接踵而至后，传统“玩法”消失，行业正在经历洗牌和重构。这或许会加速影视行业内容品质的回归——不再迷恋流量明星，合理分配制作成本，以剧带人，而不是人带剧。

以今年热播的电视剧《延禧攻略》为例。总制片人于正曾表示，该片耗资3亿，演员片酬仅2400万，占比仅1/10。大部分预算都花在了服装上。道具、化妆等制作环节满足观看习惯英美剧观众对视觉效果比较挑剔，最终包括吴谨言在内的不少新人走红；相反，即使有赵丽颖、冯绍峰、梁朝伟的支持，也无法让《西游记》《捉妖记2》这样走明星路线的电影赚钱。

“拍一个广告两天可能就要800万，片酬比三四线实力演员高很多。如果有一个好故事、一个好导演、一个制作团队，低一线演员可以努力演戏，演绎好故事，获得市场认可。”一位影视投资人告诉《棱镜》。

在他看来，国内真正能靠一己之力撑起票房的演员不超过4个。在内容为王的时代，好的演员不会轻易接受烂剧本，因为“一两个失败就会影响后续的片酬”。 ”，而制片方一旦拍出两部烂片，就会很快毁掉品牌，被投资方抛弃。

可以说影视冻结了，内容的回归才是那火花。如果说2018年是影视行业从“流量为王”转向“内容为王”的开端，那么依然值得铭记。

（段老师、刘哥、徐老师、王刚均为化名）