刚刚！又一上市公司遭外资做空：15分钟蒸发60亿，暴跌90%，快成“仙股”……

刚刚！又一上市公司遭外资做空：15分钟蒸发60亿，暴跌90%，快成“仙股”……

又一家中国上市公司被做空，30分钟市值蒸发60亿！

知名做空机构：浑水对中国体育龙头企业安踏（02020.HK）的做空刚刚结束。另一家境外做空机构已采取行动。此次瞄准的是在香港股市上市的中国能源公司——南方能源（01573.HK）。

7月29日交易时段，南方能源做空机构（艾默生）发布“做空”报告直言：

自2016年上市以来，南方能源篡改公司财务状况，将营收夸大五倍。南方能源董事长兼首席执行官徐波面临财务困难，金融骗局已经无法维持。

受做空报告影响，南方能源当日下午紧急停牌。今日（8月2日）下午恢复交易，却迎来震荡暴跌：

复牌后短短15分钟内，股价暴跌，暴跌超过90%。盘中最低价仅为0.78港元。市值一度蒸发逾60亿港元。股价瞬间从9.7元暴跌至1.05元，远离“仙股”。这么近。

卖空报告怎么说？

南方能源被指上市阶段造假

南方能源于2016年在香港上市，募集资金净额1.83亿元。首次上市时被评为“中国优质能源”。今年2月更名。

南方能源的收入来源相对单一。多年来，南方能源公司唯一的收入就是无烟煤销售。

主营业务单一导致了一个问题：南方能源的业绩和利润随着煤炭价格的波动而波动。年报显示，去年净利润同比下降10.33%。

截至2018年底，大股东Row（公司董事长徐波家族持有）持股2.41亿股，占比33.6%。

做空机构表示，德勤担任审计师的南方能源在上市申请阶段就开始存在欺诈行为。

报道指出，南方能源的所有业务均可通过其全资子公司贵州友能（集团）矿业进行运营，两家公司的财务业绩应该接近相同。但国家工商总局数据显示，贵州友能矿业2016年营收仅占南方能源当年上市营收的12%，2017年占比仅为21%。

做空机构甚至攻击会计师事务所德勤，称南方能源在2017年的某个时候曾试图出售一座矿山。在投资者到达现场进行尽职调查之前，附近青松煤矿的大量煤炭被运出并塞进矿井。当投资者到达时，他们亲眼目睹了脚下正在“开采”煤炭，大约20辆重型卡车排队运输煤炭。这些投资者不知道的是，这些煤炭后来又被退回青松煤矿。

南方能源公司的审计师德勤似乎对夸大的产量数据视而不见。德勤是否也经历过与上述投资者类似的经历？或者他们从来没有费心去那里？有一点是明确的：德勤对关键运营数据的了解不如当地农民那么多。

实际产量与官方数据不符

此外，该机构还进行了现场调查，发现南方能源旗下三个煤矿去年的实际产量估计只有榜单公布的三分之一。其中，表现最差的洛州煤矿自去年8月以来一直处于关闭状态，产量仅达到上市数据的5%。 2016年该煤矿仍处于建设阶段，没有任何生产活动。不过南方能源声称，该煤矿2016年的业绩是三个煤矿中最好的。

报道称，照片中的道路是该矿唯一的车辆通道。矿井一连几天都很安静，没有煤矿工人，也没有运煤车。

机构还指出，南方能源在IPO招股书中声称，2013年至2015年间，其六大客户（1.六盘水平贵经贸有限公司、2.赫章县同创矿业有限公司、3.武汉瑞尔特贸易有限公司4、贵州瑞金行贸易有限公司5、贵州金坤贸易有限公司6、六盘水市中山区兴丰洗煤厂）贡献了近75%的收入。

但企业信用信息公示系统数据显示，这6家企业中有4家的总营收仍低于南方能源声称的销售数字。其余两家公司中，一家在2017年至2018年期间处于“停产”状态，另一家从未采购过无烟煤。该机构估计，南方能源对这些客户的实际销售额仅为其声称的16%。

南方能源也被称为庞氏骗局

报告称，南方能源在2013年至2018年期间夸大了其收入约五倍，其中一些年份根本没有盈利。上市以来一直保持高市盈率，公司控股股东徐波通过出售、质押股份筹集资金贷款，维持了这一庞氏骗局。

报告称，南方能源的市盈率远高于同行。 2017年1月17日至2018年1月22日，南方能源被香港联交所归类为股权高度集中股票。

为了维持庞氏骗局或最终获得运营资金，控股股东将公司股票维持在虚高的水平，然后处置其股票和/或将其用作贷款抵押品以增加流动性。

做空机构最终得出结论，南方能源和徐波均面临财务困难，因为财务造假难以为继，并认为退市将是该股唯一可能的命运。

据媒体报道，Row Ltd.是南方能源控股的主要股东。南方能源股份有限公司（董事长徐波家族旗下）向香港高等法院起诉招银国际金融和招银国际证券，指控招银于7月8日至9日不当出售其南方能源部分质押股份，并要求其加速偿还贷款，现向招商银行索赔。

诉状称，2017年签署贷款协议，向招商银行借款2581万美元（约2.01亿港元），还款期为三年。并向招商银行质押1.436亿股南方能源股份（约占南方能源股权的20%）。

今年3月初，招行要求第二期还款，并在3月22日之前预付第三期还款利息，否则将出售质押股份。

其表示，已于3月22日前支付上述第二期和第三期利息，并增加了抵押品。不过，招商银行本月8日、9日仍质押16万股（约0.0223股）。南方能源%股权）被出售并要求加速还款。其指出，招商银行此举违反了双方此前达成的贷款及其他协议。

据悉，做空报告还指出，近日，招银国际金融在市场上以每股11港元的价格出售了16万股南方能源股票。据交易披露，招银国际金融因徐波无力偿还债务而处置了该等股份。据易披露，招银国际与招商银行股份有限公司最新持股比例为19.98%。

做空机构赚“大钱”

就在复牌前，南方能源发布公告反驳外资机构的做空报告，称（艾默生）的做空报告故意误导投资者，并夹杂虚假和毫无根据的猜测，以操纵股价。股价下跌，损害上市公司声誉。 。

南方能源表示，经确认，在做空报告发布前，并未联系或采访公司相关人员来核实报告中任何数据和信息的真实性。而报告作者可能利用衍生品提前做空公司股票，从而在公司股价下跌时实现巨额收益。

同时，董事会强调该报告夹杂虚假错误、故意误导和毫无根据的猜测，并认为该报告意在操纵股价、损害公司声誉。

不过，从今日复牌后股价暴跌来看，南方能源的澄清公告似乎并没有被资本市场接受，而境外做空机构却“赚得盆满钵盈”。

仅今天一个交易日，南方能源总市值就蒸发超过60亿港元，可见这份利空报告的威力。

2019年5月，南方能源总市值高达126亿港元，一度受到券商机构青睐。

安信国际证券已列出了南方能源（01573.HK）等20家有潜力进入港股通的上市公司。就在上周，里昂证券发布研究报告，也对南方能源纳入港股通持乐观态度。

然而突如其来的做空报告，直接让这个昔日126亿的巨头变成了“仙股”，总市值只有7.5亿港元，被纳入港股通的概率几乎为零。

做空机构的由来是什么？

该机构此前表示，“我们是一群经验丰富的股票分析师，拥有多家国际投行的背景，我们从第一天起就关注中国股市的发展。”

“我们决心尽可能多地揭露中国股市的欺诈行为。最普遍、最严重的欺诈行为可能是由上市公司承担，创造不存在的业务并窃取股东的钱。”

所有关于做空机构的信息都是2014年4月1日才出现的。艾默生与浑水、匿名分析、和类似，调查的重点大多是在香港上市的私营公司中市值相对较小的公司。

2019年3月1日，艾默生（）做空周黑鸭，指责周黑鸭伪造销售数据、虚增销售收入，目标价为2.4港元。在周黑鸭的做空报告中，2018年7月至9月，艾默生调查人员走访了华中地区的所有周黑鸭零售店，从而质疑该公司在该地区的真实业务量。

公司股价次日（3月4日）上涨2.5%，3月5日停牌，3月6日复牌当日下跌2.44%，收于3.46港元。经过二季度调整，股价上涨至4.33港元；

3月6日，周黑鸭发布澄清公告，否认有关其伪造销售数据的指控，称其无稽之谈，缺乏依据。复牌后，周黑鸭股价并未出现大幅波动，而是上涨。虽然随后发布了卖空报告，但周黑鸭的股价似乎并未受到卖空报告的影响。最后就这么解决了。

企业上市法与商业研究所综合，部分信息来自全景财经、中国基金报等，转载时请注明出处。