小盘股春天来了？多家公募密集发行相关基金，全都瞄准这一领域

小盘股春天来了？多家公募密集发行相关基金，全都瞄准这一领域

近期，越来越多的基金公司开始发行小盘股票型基金，长期被忽视的小盘股正在重新回到机构投资者的视野中。

早在2021年2月，A股就逐渐显现出小盘股的主导地位。尤其是今年4月下旬至今的反弹中，小盘股更是起到了反弹先锋的作用。从4月27日日低到6月22日，中证1000和中证2000两大股指涨幅分别达到27.06%和24.92%，远超沪深300（12.86%）和中证500（ 18.07) 同一时期。 ％） 增加。

与此同时，公募基金也在加大对小盘基金的布局。据wind数据统计，截至6月底，今年整个市场共发行了10只小盘股票基金，而2020年和2021年同期分别为0只和4只。新增小盘股票基金数量明显高于往年。增加。

基金公司密集发行小盘基金

与沪深300、中证500等主流宽基指数相比，中证1000、中证2000等中小盘股指很少有人关注。不过，今年以来，基金公司开始密集发行跟踪或对标小盘股指数。 -上限股票指数。的资金。

例如，6月22日，华安中证1000指数增强基金推出。公开资料显示，该基金跟踪的中证1000指数在全部A股中剔除中证800指数成分股后，由1000只规模较小、流动性较好的股票组成。其中，517只成分股市值低于100亿。占比过半，是A股小盘成长风格的代表指数。

值得注意的是，6月22日晚间，中国金融期货交易所发布关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则的征求意见，引起业内广泛关注。一位指数基金经理表示，这将吸引越来越多的基金公司发行中证1000相关基金，中证1000将成为继中证500之后又一个热门赛道。

据wind数据统计，除华安基金外，今年以来，华夏基金、景顺长城基金、兴业银行基金、中信建投基金等多家基金公司均发行了中证1000指数相关产品。此外，易方达基金、易方达基金、嘉实基金、国泰君安资管等机构也纷纷上报中证1000指数基金，多只龙头公募基金已入市。

不过，也有企业认为，随着注册制的实施、A股扩容、股票数量增加，中证1000指数覆盖的市值范围发生了明显变化。因此，他们选择关注小盘股风格的 2000指数。

例如，6月13日，中欧小盘成长债券启动发行。基金选用国证2000指数作为业绩比较基准，辅以基本面量化选股模型进行投资，主打“小盘成长”风格；同时，6月14日，基金推出市场上首个跟踪 2000指数的ETF产品—— ；此外，申万灵信基金计划于6月29日发行国证2000指数成长基金。

万家国证拟定基金经理杨坤表示，国证2000指数由2000只市值排名在1001-3000之间的股票组成。所有成分股平均流通市值仅为33亿左右。它是当前A股广泛的指数。成分股数量最多、平均市值最小的指数具有鲜明的小盘风格，更能代表小盘风格。

无论追踪中证1000还是中证2000，一个明显的趋势是，今年以来，越来越多的基金公司布局小盘股产品。据wind数据统计，截至6月底，行业今年共发行了10只小盘股基金，而去年同期仅发行了4只。这一发行数量在两年前的2020年甚至为零。

小盘股方兴未艾

对于为何此时发行小盘股基金，华安中证1000指数增强拟定基金经理马涛表示，主要原因有两个：

一方面，小盘股的估值分位数处于近年来的最低水平。以中证1000指数为例，截至6月20日，该指数市盈率（TTM）约为29倍，处于过去10年15%百分位左右。估值相对安全，投资价值突出；此外，一方面，宏观环境也有利于中小盘投资。从历史上看，在广泛的货币和信贷宏观环境下，沪深1000指数的表现优于沪深300指数。

中欧基金表示，近期国内经济刺激政策陆续推进，市场情绪逐渐恢复，市场反复波动中涌现出一些新兴投资标的，预示着新的投资窗口即将打开，小盘风格而相关新兴产业投资标的可能会出现布局窗口。

“现阶段，我们正处于疫后恢复阶段，与大中型企业相比，小盘企业利润恢复更加灵活，对政策更加敏感，对疫情的敏感度更高。”场外资金流动明显占主导地位。”拟任万嘉证券基金经理杨坤进一步解释道。

他认为，无论是海外市场还是A股市场，大小盘作为市场的主要风格，轮动效应非常明显，每隔几年就会发生风格转变。从过去几年来看，A股市场在经历了几年大盘市场的显着统治之后，2021年出现了小盘风格占主导地位的迹象。

确实，早在2021年2月，A股就一改此前大盘主导的风格，呈现出明显的小盘主导地位。据wind数据统计，2021年2月1日至2022年6月22日，中证1000指数和中证2000指数分别上涨6.15%和19.11%，而同期沪深300指数下跌超过20%，沪深300指数跌幅超过20%。上证50下跌22.11%。

从历史来看，A股每次重大风格转换通常需要3至5年的时间。多家基金公司预测，小盘股的投资机会正在增加。

量化策略比主动投资更适合小盘股

值得注意的是，虽然越来越多的基金公司开始关注小盘股的投资，但从发行的基金类型来看，普遍以指数型和量化型基金为主，主动管理型产品非常少见。

对于这一现象，中欧基金解释称，小盘股投资标的较多，基本面参差不齐。采用量化投资策略。一方面，通过扩大战略能力，使投资更加分散，不集中在单一轨道上。另一方面，降低整体风险可以使投资更加左移，有助于抓住被市场暂时忽视的投资机会；此外，公司还会有专门的量化投资黑名单检查和公司风控系统检查的双层过滤，尽量避免踩进小盘股的“坑”。

华安中证1000指数增强版拟定基金经理马涛也解释了两个原因：

一方面，量化投资注重投资方法在实践中的逻辑性、严密性和统计意义。在大量的小盘股中，可以更好地利用各种投资策略的统计规律进行建模。 。

另一方面，由于小盘股被机构覆盖程度不高，且公司业务大多处于新兴发展阶段，此类股票被低估，股价更容易出现大幅波动。量化投资策略还可以发现市场中短期的“暂时失灵”，并通过交易“帮助”市场恢复有效性，实现充分定价。

公募基金的投资历来受到5%报价线和“双十规定”的限制，即基金持有的单只股票市值不能超过基金资产净值的10%。同一基金经理持有的基金不得超过该股票市值的10%，这使得较大的基金很难专注于小盘股。指数基金和量化基金的持股充分多元化，增强战略能力。

此外，小盘股的研究成本也是一个大问题。马涛表示，传统的基本面投资注重对行业和个股的深入跟踪、研究和探索。然而，近年来，A股市场不断扩大，股票数量已超过4000只。量化投资利用数学模型来描述基本投资规则，并大量运用计算机技术。 ，可以快速、紧密地覆盖市场上大多数上市公司的股票信息变动。