中国证监会进一步规范上市公司有关股东减持股份行为 完善上市公司股份减持制度

中国证监会进一步规范上市公司有关股东减持股份行为 完善上市公司股份减持制度

今日，中国证监会发布《关于上市公司股东及董事、监事和高级管理人员减持股份的若干规定》（中国证监会公告[2017]9号）。沪深证券交易所也出台专门规则完善减持制度。

2016年1月7日，中国证监会发布《关于上市公司大股东及董事、监事和高级管理人员减持股份的若干规定》（中国证监会公告[2016]1号，以下简称以《关于减持股份的规定》）来指导上市公司。控股股东、持股5%以上股东（以下统称大股东）和董事、监事、高级管理人员（以下简称董事、监事、高级管理人员）应当规范减持、减持股份。理性有序推动上市公司稳健经营，回报中小股东。对促进资本市场健康发展发挥了重要作用。

从《减持规定》出台后的实际情况看，出现了一些值得关注的新情况、新问题。一是大股东集中减持规定不够完善。一些大股东通过大宗交易等非集中竞价交易方式转让股份，再通过集中竞价交易方式出售给受让方，以“过桥减持”的形式规避集中竞价交易减持数量限制。 ”。其次，上市公司非公开发行股票解除后减持数量没有限制，导致短期内大量减持。三是对于非大股东但持有上市公司首次公开发行股票和非公开发行股票的股东在禁售期满后大幅减持缺乏针对性的制度规范。四是股东减持信息披露要求不完善，部分大股东、董事、监事、高级管理人员利用信息优势“精准减持”。五是市场上仍存在董事、监事、高级管理人员辞职人为规避减持规则等“恶意减持”现象。

针对上述问题，在维持现行持股锁定期、减持数量和比例规范等相关制度规则不变的基础上，需要针对性地聚焦突出问题，充分借鉴借鉴国外证券市场减持制度的经验，并结合我国实际情况，进一步完善减持制度，有效规范股东减持行为。总体思路是从实际出发，遵循“问题导向、突出重点、合理规定、有序引导”的原则，统筹兼顾、统筹兼顾，既维护了二级市场的稳定，又保障了二级市场的稳定。关注市场流动性和资金。退出渠道是否正常，资本形成的基本功能是否得到保障；要保护中小投资者的合法权益，保护股东转让股份的权利；既要考虑长远的顶层制度设计，又要及时防范和堵塞漏洞，避免集中、大规模、无序减持，扰乱二级市场秩序，影响投资者信心。主要措施如下：

一是鼓励和倡导投资者形成长期投资、价值投资的理念，进一步强调上市公司股东应严格遵守相关股份锁定期要求，切实履行相关持股限制承诺。减少。

二是完善大宗交易制度，防止“桥减价”。明确相关股东通过大宗交易减持股份时转让方和受让方的减持数量和持股期限要求。

三是引导持有上市公司非公开发行股票的股东在股份锁定期满后规范、合理、有序减持。

四是进一步规范持有上市公司首次公开发行前已发行股份和非公开发行股份的股东减持行为。

五是完善减持计划信息披露制度。明确减持股份的信息披露要求，进一步健全和完善上市公司大股东、董事、监事、高级管理人员股份转让前、转让中、转让后的报告、备案、披露制度，防范和避免故意利用信息披露进行“精准”减持。 。

六是强化上市公司董事、监事、高级管理人员的诚信义务，防止其通过辞职规避减持规则。

七是落实《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》要求，为注重长期投资、价值投资的创业投资基金市场化退出提供必要的政策支持。

八是明确大股东及其一致行动人减持的，应当合并持股，防止大股东通过他人增持变相减持。

九要切实强化证券交易所一线监管责任，对违反证券交易所规则的减持行为采取相应的纪律处分和监管措施。

十、严厉打击违法违规减持行为。对于利用减持手段进行市场操纵、内幕交易等违法行为的，我们将加强检查执法，加大行政处罚力度，严肃追究违法违规主体的法律责任。

减持制度是资本市场的一项重大基础制度。这也是海外成熟市场的普遍制度规则。它涉及资本市场的方方面面，对于维护市场秩序稳定、提振市场信心、保护投资者合法权益具有重要意义。 。希望市场各方树立长期投资、价值投资的理念，自觉遵守减持制度规则，规范、合理、有序有效减持，共同推动减持。资本市场健康稳定发展。我将继续跟踪市场出现的新情况、新问题，及时调整完善相关制度和规则。