济源钢铁谋求IPO，其20年股改“神操作”，国内少见外媒

济源钢铁谋求IPO，其20年股改“神操作”，国内少见外媒

① 首先是纯国有； ② 后变更为全资控股； ③第二次股权分置改革，改为骨干及高管持股； ④ 迎难而上，引入国有股东； ⑤通过国有企业改制，国有股东退出； ⑥ 现在继续推进股权分置改革，或者以上市为目标引入战略投资者。

这是知名特钢企业济源钢铁重组的“六步走”。这让它经常有惊无险，也让它多次化险为夷。尽管一波三折，最终还是成为了行业的佼佼者，并“成长为今天的样子”。

20多年来，中国经济一直处于动荡时期。国有企业和民营企业在发展过程中都面临着不断转型的问题。如何激活机制，如何与资本共舞，贯穿其中的方法论和价值观都非常重要。

济源钢铁“变了又变”，从国有企业变成了私营企业，再从私营企业变成了混合所有制企业，再从混合所有制企业变成了纯粹的私营企业。已经一步步向前迈进了。其整个运作流程和目标控制目前都在国有企业、民营企业“混合所有制改革”的背景下，这是相当典型的。

最值得思考的是，很多企业在改变方式之后就衰落了，甚至干脆“死了”。然而，济源钢铁虽然走过了重重“雷区”，却几乎成了“坚不可摧的躯体”。在这里，仿佛有一只看不见的“手”在舞动长袖。

1、2001年由国有转为员工持股

济源钢铁始建于1958年，是一家老牌国有企业，位于河南省济源市。

1999年9月，中共十五届四中全会提出“战略性调整国有经济布局和国有企业重组，加快建设现代化现代化强国”的重大决策。企业制度”，并提出国有资本要做到“进退”。 2001年，时任济源市委、市政府“再三权衡”，批准了济源钢铁改制，这在当时被称为“第一次尝试”。推动中国钢铁行业整体产权重组。”

当时全国流行“全员持股”改制方式，济源钢铁的产权改革也采用了这种方式：在股本结构上，济源钢铁将公司人员分为三个层次，即员工层面和骨干层面。而决策层，三级人员各持有1/3股份。

据公司负责人李玉田介绍，公司5000多名员工通过负债收购从国家手中接管了济钢总资产9.1亿、净资产1.7亿，由企业员工成为企业股东；当时，济钢只是河南省一家生产螺纹钢的无足轻重的普通钢铁企业，产量只有30万吨，销售收入不到7亿元。 “设备陈旧、技术落后、产品单一、环保过度”。但改制后民营企业 上市 股改 员工，“干部职工创业热情”被激发，形成了生产能力400万吨、销售收入150亿元的经济规模，跨入了大中型企业行列。中国企业500强、中国民营企业100强、世界钢铁企业100强。到2016年上半年，纳税50亿元。

随后有关人士评价，通过2001年的改制，济源钢铁“转变了体制机制，解决了权利、责任、利益对等的问题，使公司高层管理团队真正获得了公司的生产经营决策权——造动力，使公司中层干部获得了干部自主创业的平台，使普通员工通过持有股权真正成为企业的主人。”

“通过重组，济源钢铁提高了企业决策和资源配置的效率，解放了生产力，赢得了公司积极发展的先决条件，为济源钢铁坚持走发展道路奠定了坚实的基础。从一般到优秀，从优秀到特殊。 ”

现在回想起来，济源钢铁和宇通、双汇等一样，是在省内实施“职工持股”或“管理层持股”改制时被批准并成功的，而安彩、徐济等则将破产。并沉入沙中。

原因各有不同。

2、2018~2019年：从全员持股到骨干和高管持股

2001年济源钢铁的产权改革，激发了干部职工创业的热情，为济源钢铁此后的快速发展奠定了基础。但随着时间的推移，“重组后续发展中存在的问题逐渐显现，重组带来的红利效应逐渐减弱”。

有关人士对此描述如下：一是2001年重组时，主要用户群体已基本接近退休，股权激励属性逐渐被消费属性取代。其次，2001年重组时，社会公众也可以认购股权。虽然在改制初期向企业注入了一定的发展资金，但从长远来看，这些股东很难与企业经营者“步调一致”。最后，“2001年重组时，没有设计退休、辞职后的股权回购机制，导致有限的股权资源被错配。”

因此，基于这样的背景，济源钢铁于2018年至2019年实施了第二次股改。股改的主要重点是：一是不再全额认购，而是向上述业务骨干增发8000万元资本。团队领导级别。二是建立分级股权激励机制。他们将公司内部人才分为干部队伍、技术队伍、技能人才队伍三大序列，并将每个序列划分层级。达到三大序列业务骨干级别的员工，均可享受认购公司股权的福利。入职后可获得该级别相应的分配份额。

同时，二次股改还建立了股权退出机制，回购离职、退休员工的股份（员工在职期间赚取的股息可保留），打破了员工股权的“家族传承”。这成为第二次股改的最大亮点。 “落实职务转股动态管理机制，建立退出机制，800多名骨干员工成为二次股改受益者，权利、责任、利益日益清晰。”

据其对外公示，2016年，济钢改制15年后，纳税额达到50亿元。五年后的2021年，“济钢加速发展”。将实现纳税目标100亿元。

原冶金工业部钢铁司司长刘永昌见过太多钢铁企业的兴衰。他对济钢重组成果颇为看好，认为其模式是“共享”发展理念的生动体现，具有“共创共赢”的特点。持久的动力是其20年繁荣、持续盈利的基石。

3、插曲：国有股东的进入与退出

2008年以来，由于原材料和产品线的结构性缺陷，在国内钢铁行业整合的大趋势下，济源钢铁的生存空间不断受到挤压，多次因产能不足而陷入困境。处于国家控制的边缘。

为了寻求生存和发展空间，济源钢铁曾与华菱钢铁洽谈重组，但一直没有结果。 2011年6月，济源钢铁突然与当时河南最大的国企河南煤化集团签署战略重组协议。不久，河南煤化集团以1.74亿元增资济源钢铁，成为后者第一大股东，持股49.71%。李玉田等济源钢铁原股东与济源民安投资有限公司共同持有剩余股份50%以上。集团注册资本已扩大至3.5亿元人民币。

此时，济源钢铁成为国有资本控股的混合所有制企业。

但2017年9月，已更名为河南能源化工集团的河南煤化集团退出济源钢铁股东架构，济源钢铁成为济源钢铁投资控股共同控股的民营企业济源民安投资，注册资本减少至1.76亿元。业内人士表示，济源钢铁此时“已渡过难关”。

李玉田表示，2021年，即使是近年来钢铁持续“寒冬”，济源钢铁仍能保持正常经营，产销平衡，持续盈利。

4、上市：不仅仅是“产业造梦”

2018年，李玉田在天津成立了晋源国泰企业管理咨询有限公司，并于2021年6月收购了济源钢铁10%的股份。此举被视为济源钢铁改善股权结构、优化股权结构的前奏之一。寻求上市。

济源钢铁尚未上市，这对很多人来说似乎难以置信。其最新行业排名“河南省钢铁企业第2名”、“全国特钢产量第4名”、“全球钢铁企业第110名”均引人注目。直到2021年下半年，济源钢铁与2家券商、1家律师事务所签署“加快落实企业股改方案、梳理项目合规”的上市辅导合作协议，人们才恍然明白：他们周围隐藏着一些东西。这样一个备受资本市场觊觎的巨头。

于是很快，当地政府就采取了“万人帮万企”行动民营企业 上市 股改 员工，“加强沟通协作，按照规定快速扫清障碍，精准助力企业上市”。今年4月8日，济源市企业上市办公室召开专题会议，推进全市重点上市后备企业工作。还组织济源钢铁、金利金铅、中沃实业等企业IPO上市工作“零距离”座谈。 “最后一公里”。今年5月，中原证券相关领导带队来济源推进业务合作，并受邀为济源钢铁等上市提供专题培训。

此时，济源钢铁集团的股东为河南济源钢铁投资控股有限公司、济源民安投资有限公司、天津津源国泰企业管理咨询有限公司，各持股89.4%、0.6%、10%；股权渗透后，李雨田合计持股比例为49.25%。至于第一大控股股东济源钢铁投资控股有限公司，除李玉田本人持股43.8838%外，济源钢铁工会委员会持股7.1366%，王某虎等12人郭某辉持有其近50%的股份。股票。

可以预见，如果济源钢铁未来IPO成功，这里将会诞生许多财富传奇。

5、启示：激励机制全程变革

李玉田出生于1948年，今年74岁。 1972年至1975年就读于武汉钢铁学院。三年后，同为河南人的许家印成为他的校友和师弟。其后进入政府部门，1992年至1993年担任焦作市政府经济合作办公室副秘书长、主任。1993年5月开始担任济源钢铁董事、党委书记。厂，直到2001年他主导企业改制。此后，他一直没有离开——毕竟他已经在济源钢铁工作了近30年。

30年来，济源钢铁经历了多次重组。为何能够不断取得阶段性成果并持续得到外界的各种支持？

第一个恐怕与当地和谐的政商关系和良好的营商环境密不可分。

济源是河南省历来重视的改革示范区。当地政府“以商为本”、“亲商”，着力保障企业健康发展。近年来，济源企业集群、企业家集群的整体涌现，在全省乃至全国独一无二、引人注目。在这种环境下，地方政府支持企业推动各项改革促发展是理所当然的。

其次，公司自身发展迅速，为当地经济发展做出了巨大贡献。

发展才是硬道理。去年11月，济源钢铁召开“重组20年，纳税100亿”信息发布会。会上透露，重组20年来，公司钢材产量增长11倍，销售收入增长37倍，利润增长53倍；纳税总额超过100亿元，职工薪酬、社会保险、股东分红等其他社会缴款超过70亿元；在转型升级、产品结构调整方面，公司成功实现了“从普到优”、“从优到特”、“从特到精”。高品质特钢产品迅速占领中高端装备制造市场，先后进入中国企业500强、制造业500强。 、民营企业100强、装备制造业100强、世界钢铁企业100强——有这样的成绩，无论用什么时候都会被当作硬通货。

第三，经过20年的几次重组，激励机制发生了彻底的变化。这是提高效率、利益共享的保证，是凝聚骨干、留住人才的保证，是专注产业、做强产业的保证。

20多年来，济源钢铁的发展相对稳定，产业战略也相对集中。打造了当地门类齐全、分工明确、竞争有序的特钢产业链和生态系统，形成了较为独特的区域。考虑到微观经济环境，这种贡献更加罕见。

第四，得益于李雨田的专业和强有力的领导。

企业家是企业的灵魂，尤其是创始人企业家。在济源钢铁，李玉田长期担任董事长和总经理双重职务，在公司内外享有很高的威望。但毕竟岁月不饶人，企业传承问题已经成为重中之重，而这也将与公司未来的战略发展息息相关。

交接意味着企业关键阶段动力的转变。但如果李雨田能够像双汇万龙那样“活到老、学到老、干到老”，为公司找到一条长期稳定的发展道路，那谁说有什么问题呢？有这样的生活和工作状态吗？呢绒？

激励他人，虽然大部分是股权和物质奖励；激励自己，虽然越来越依赖精神和信念，但最终可能会达到同一个目标，让企业活得更久，发展得更强。