拼多多被做空机构灰熊“砍一刀”

拼多多被做空机构灰熊“砍一刀”

此前，做空机构灰熊（微博）宣布了一个重磅消息，称今天要搞个大新闻，但万万没想到，竟然是拼多多……

(*Φ潘Φ*)你没看错，浓眉大眼，拼多多偷偷摸摸的被大灰熊“砍了一刀”……

灰熊是谁？嗯，美国华尔街的一个做空新秀。该机构第一份做空报告于2019年5月发布。灰熊一直特别关注中概股。仲通等人之前都没能逃脱灰熊的魔爪。

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拼多多业绩飙升。事实上，就在8月29日，拼多多发布了今年第二季度财报，所有人都震惊了！为什么？真是“炸”……截至6月30日的2023年第二季度业绩报告显示，拼多多集团第二季度总营收523亿元，同比增长66%；归属于普通股股东的净利润 非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润为152.69亿元，同比增长42%。业务方面，拼多多第二季度在线营销及其他服务收入379.328亿元，同比增长50%；交易服务收入143.5亿元，去年同期为62.2亿元，同比增长131%。成本方面，拼多多第二季度总收入成本为186.898亿元，同比增长135%，主要是履约费和支付处理费增加。此外，拼多多第二季度营业支出总额为208.722亿元，同比增长41%。拼多多国内电商履约体系已经成熟，业绩增长不会导致履约费用翻倍。因此，履行量的增长可能是由于多多跨境及其他国际业务的扩张。毕竟去年第二季度，多多还没有跨界。尽管拼多多第二季度的表现是最好的，但灰熊还是粗鲁地上前给了他一爪子……

这次，灰熊发布了一份不长的报告，标题为“我们认为PDD是一家垂死的欺诈公司，其购物应用TEMU是一个巧妙隐藏的间谍软件，对美国政府构成威胁”。利益构成紧迫的安全威胁。”

说实话，看到这个话题的时候，我真的很害怕……“我好害怕”(⊙﹏⊙)那么，我们来摘录一下报道的翻译部分，粗略地看一下它到底说了什么？

TEMU 应用软件具有最具攻击性的恶意软件/间谍软件的所有特征。该应用程序具有隐藏功能，允许在用户不知情的情况下泄露大量数据，从而可能使恶意行为者能够完全访问客户移动设备上的几乎所有数据。显然，他们花了很多精力故意隐藏这个软件的恶意和侵入性。

我们聘请了许多独立的数据安全专家来分解和分析 TEMU 应用程序的代码，与我们自己在公共领域独立撰写的专家和分析师一起进行研究。大规模数据过滤带来危险的原因在于 TEMU 应用程序的快速采用率：过去 9 个月，TEMU 应用程序在美国和欧洲的下载量已超过 1 亿次。 TEMU尚未在中国推出。

TEMU应用程序开发团队包括100名工程师，他们开发了拼多多应用程序，该应用程序已在Play商店中被暂停。拼多多应用程序通过删除“不良部件”来恢复，其中一些部件被用作TEMU应用程序的组件，强烈表明恶意意图。我们强烈怀疑 TEMU 已经或打算非法出售西方国家客户窃取的数据，以维持其注定失败的商业模式。

中国的廉价购物应用程序此前已经证明这种商业模式根本无法维持盈利。作为一个突出的案例研究，Shein 是一个积极的竞争对手，已经宣布进入该领域。据估计，TEMU 每份订单损失 30 美元。其广告支出和运输成本（从中国发货，1-2周内快速送达美国）是天文数字。人们想知道这样一项业务如何才能盈利。

TEMU 在其行业中是臭名昭著的不良行为者。我们已经看到了猖獗的用户操纵、类似连锁邮件的亲和骗局来推动注册，以及总体而言，操纵大量用户安装应用程序的最激进和最有问题的技术。美国国会起草了 HR 1153 号法案，该法案将严重损害 TEMU 的商业模式和/或授权美国总统禁止其在美国使用。

允许美国对TEMU在用户不知情或未经许可的情况下向中国泄露个人数据的行为进行惩罚，严重堵塞TEMU无需邮资、海关检查或关税即可进入美国消费市场的漏洞。美国企业进入中国消费市场时不享有互惠权利。

TEMU 比这危险得多。该应用程序应从 Apple 的 App Store 中删除。

我们认为拼多多的财务状况极不可靠。即使是一向乐观的销售分析师也指出，随着信息披露变得越来越不透明，拼多多的会计就像一个“黑匣子”。尽管拼多多的市值约为 1,350 亿美元，但自 2018 年以来，拼多多就没有首席财务官。关键的财务状况是一扇不断变化的门，看似没有责任。当地的审计合伙人是安永华明会计师事务所，我们认为该公司不值得信赖，并且审计过许多中国公司，这些公司的股票过去几乎一文不值。

我们的分析表明，拼多多可能根据美国投资者在中国的声明少报了其员工人数。在报告的财务数据中，少报员工人数可能会夸大盈利能力。据报道，拼多多已卷入重大刷单丑闻，并被指控通过拼多多平台洗钱赌博流量，涉案金额高达70亿元。

关键运营指标显示，拼多多的中国业务正在迅速下滑，同时与阿里巴巴和京东等竞争对手展开激烈竞争。阿里巴巴在中国的监管问题似乎已于 2023 年 7 月得到解决。如果没有监管干预的负担，我们相信该公司正在从拼多多手中夺取大量市场份额。

与此同时，京东正在加大力度从拼多多手中夺取市场份额，并看到了非常有希望的结果的初步迹象。中国多个数据源以及高盛均报告称拼多多的每日活跃用户（DAU）指标已开始以更快的速度下降。 6月DAU同比下降超过20%。我们认为，这是一个迅速恶化的行业。

PDD是一家为内部人士而非股东利益而运营的企业。拼多多搭建了支付平台，但管理层却垄断了整个支付业务（效仿支付宝的策略）。我们相信管理层私下保留了业务中最有吸引力的部分。还有大量的股份无法入账。据报道，价值数十亿美元的股票“失踪”。据报道，有些被捐给了慈善机构，有些则捐给了风险投资家。我们认为这种缺乏透明度是另一个危险信号。

哎呀，原谅我太累了，没来得及截图。快完成了。建议大家有时间去官网看看报告原文……总之，报告通篇很雷霆，结论也很残酷。我们继续吧。且看拼多多如何努力维持收支平衡……