创业板八周年：距离纳斯达克还差几个苹果？

创业板八周年：距离纳斯达克还差几个苹果？

今天，被誉为“中国版纳斯达克”的创业板迎来八岁生日。创业板自成立以来就错失了BAT等互联网巨头，而纳斯达克则孕育了一大批影响世界经济和走向的国际化企业，如“苹果、微软”等。

据财联社10月30日报道，今天，被誉为“中国版纳斯达克”的创业板迎来了八岁生日。最新数据显示，创业板上市公司690家，占上市公司总数20%，总市值5.4万亿元，营收年均复合增长率23%，使得它是A股最受欢迎的市场。

不过，与纳斯达克市场相比，虽然创业板估值不断逼近，但相关表现并不亮眼。 2017年以来，创业板指数累计下跌5.41%，而纳斯达克指数同期上涨约24.49%；自成立以来，创业板错过了BAT等互联网巨头，而纳斯达克则诞生了“苹果、微软”等一大批影响世界经济和走向的国际化企业。

创业板最初是为了模仿纳斯达克市场而建立的，难免会被反复与纳斯达克进行比较。但在肯定创业板表现的同时，我们也应该反思一下，创业板还有多少苹果落后于纳斯达克？

创业板成立8周年，成大牛股集中营

从2009年10月30日首批28家公司上市，到2015年6月指数创出4037点的历史新高，再到2017年明星公司乐视网跌落神坛，不知不觉间，创业板已经经历了八年。年。年。

八年来，创业板保持快速发展态势：上市公司数量从28家增至690家，总市值从1400亿元增至超过5万亿元。与此同时，大牛股纷纷涌现。

财联社数据显示，近8年来，创业板首发的28家公司中，有24只个股出现正增长，19只个股累计涨幅超过50%，8只个股翻倍股价上涨，5家公司实现正增长。投资回报率超过200%。

也就是说，如果投资者在2009年10月30日买入其中一只创业板股票并持有至今，那么截至目前，投资者有67.86%的概率实现50%以上的涨幅。

据券商中国统计，从上市首日收盘价开始，至今有653只个股实现正收益，占比94.64%，424只个股涨幅超过100%，占比超过60%，涨幅超过300%的个股有113只。 %，36只个股涨幅超过500%，领先智能、信威通信、乐视网、兴源环境、瀚瑞钴业等5只个股涨幅超过10倍。

从这个角度来看，创业板的设立不仅为大量企业融资提供了便利，也创造了许多财富创造的神话。值得一提的是，2015年期间，全通教育（除权前）股价一度超越主板贵州茅台，成为股王。

估值逼近纳斯达克，2018年或将迎来业绩拐点

创业板自成立以来，估值过高一直为人诟病。

2015年牛市期间，作为新兴产业代表的创业板估值最高达到147倍。然而，当时主导A股创业板的公司大多与新兴产业关系不大。

这种错位的关系随后导致创业板陷入调整，指数一路弱势下跌。再加上监管层防范金融风险的总体基调，创业板不再像过去那样受到投资者的青睐。经过一段时间的调整，创业板指数目前处于历史估值低位区间。

据彭博社7月报道，中国创业板指数估值即将首次低于纳斯达克综合指数，且估值差异已收窄至中国创业板指数推出以来最小。 2010年创业板指数。目前中国创业板指数公布业绩市盈率为36.2倍，略高于纳斯达克综合指数的34.3倍。两者之差为2010年中国创业板指数推出以来的最低水平。

对此，部分投资者认为，目前创业板估值合理，存在底部信号。不过，也有声音认为，目前创业板尚无改善或逆转的预期。虽然不排除个股错售的可能，但创业板整体探底仍需时日。其重要性可与纳斯达克相媲美。不大。

在价值投资逐渐回归的背景下，创业板估值的下降与其业绩密切相关。只会讲故事的公司肯定会被投资者“抛弃”。

数据显示，今年上半年创业板净利润增速仅为7%。这是创业板净利润增速连续第五个季度同比下滑。三季度增速虽有所回升，但仍低于中小企业增速。

与此同时，文氏股份、乐视网、网宿科技等乐视重量级企业遭遇“业绩滑铁卢”。

公告显示，温氏、乐视网、网宿科技今年前三季度净利润同比分别下降62.73%、435.02%、37.53%。受此影响，中邮基金和嘉实基金再次下调乐视网估值，将乐视网估值价分别调整至7.83元和7.82元。与8月25日除权股息后的15.33元相比，乐视网股价已近腰斩。

广发证券表示，并购潮持续退潮是创业板业绩持续放缓的主要原因。今年前三季度，创业板累计完成外延并购规模290亿，较去年同期大幅下滑63%；并购潮的延续，带来了创业板业绩的持续下滑。

不过，海通证券荀玉根分析称，根据科技股中非延伸公司的业绩，预计过去13年的内生复合增长率为18%。预计2018年创业板利润同比11%，迎来向上拐点。

你什么时候拥有一家伟大的公司？

创业板和纳斯达克有什么区别？

答案可能是伟大的公司。

伟大的企业一定会影响世界经济和走向，推动产业变革。

以纳斯达克市值排名前八的公司为例。苹果引领了智能手机的潮流，苹果产业链呼啸而出。微软推动了计算机的普及，改变了在线社交的方式，从而带来了生活方式和商业模式的改变。改变…

当然，中国也有伟大的科技公司，比如阿里巴巴、腾讯、百度、网易、京东、新浪微博等，但为什么总是流向外人呢？

一是市场准入制度。

例如，注册在开曼群岛的外资公司阿里巴巴和京东，因不符合创业板IPO标准而连续两年未能盈利，双双被排除在A股市场之外。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在专栏中表示，目前中国创业板IPO标准本质上仍然是“行业版”。基本照搬主板IPO标准，但资产规模、净值有差异。盈利指标略低于主板。这样的IPO标准将创业板变成了“第二主板”，失去了创业板的本色和包容性。正因为如此，很多规模不够大或者净利润不达标的优秀高成长企业被拒之门外，只能寻求海外IPO机会。

“我国创业板IPO标准应与主板有显着区别，应吸纳纳斯达克多渠道IPO标准，重新设计、重新定位，大幅降低资产规模和净利润指标要求，并以营业收入扩张的可持续性为核心。适应“轻资产”企业IPO最重要的考核指标。”董登新建议。

二是退市制度。

由于壳资源稀缺，A股市场退市一直是难事。原证监会主席郭树清也坦言：“理论上讲，退市制度的实施，大家都是认同的，但对于公司、地方、个人投资者来说，都会遇到一种或一种阻力。”其他。除了监管部门和交易所之外，还要积极、审慎。运营也需要各方面的理解、支持和配合。”

以新兴产业为代表的创业板强调创新、高成长。但如果这个市场只能进进出出，那么活力和成长性就会大大降低。如果落后企业无法清算，难以进入市场，如何引进新的高成长企业？

国金证券也表示，“创业板的市场结构与纳斯达克有很大不同。在纳斯达克，排名前0.5%的公司总市值约占纳斯达克总市值的40%。此外，一方面，纳斯达克拥有多层次的交易市场和完善的退市制度，每年都有大量公司退市，迄今为止，我国创业板只有鑫泰电气退市。多层次资本市场尚未退市。”

但客观地讲，纳斯达克从泡沫破灭到转变为成熟市场用了十多年的时间，而创业板成立仅八年时间。差距是合理的。只要改革创新不断，A股市场迟早会出现BAT。 （黄伊玲|财联社）