天弘基金逆势加仓财务造假股，投机心理作祟还是内控存在缺陷？

天弘基金逆势加仓财务造假股，投机心理作祟还是内控存在缺陷？

随着监管层加大打击财务造假力度，多数投资者回避风险股，但天弘基金却逆势增持财务造假股。

今年二季度，天弘基金旗下两只基金重仓ST易易。但该公司因财务造假被发布风险警示，业绩持续恶化。天弘基金在过往投资中频频“践踏”ST股票，多次遭遇退市风险。外界质疑其投资行为背后的动机究竟是投机心理还是内部风控缺陷。

此外，天弘基金整体投资业绩不佳，但仍在积极推出新产品，引发对其合规管理能力的讨论。

经常欺负ST股

Wind数据显示，今年二季度，天弘基金旗下两只基金进入ST易前十大股东。其中，天弘中证光伏产业指数A今年二季度增持，增持至1075.19万股。天弘创业板ETF今年二季度新增入场，持有304万股。

依施特集团股份有限公司（简称“依施特”）因财务造假，于今年7月9日被发布“其他风险警示”。公告显示，2017年至2021年，易易涉嫌通过不具备商业实质的虚假贸易业务、融资采购业务、代理业务、数据中心集成业务，虚增营业收入40.74亿元，虚增营业成本35.25亿元。 。元，虚增利润总额为3400万元。

今年一季度，易星达业绩明显恶化，营业收入6.69亿元，同比下降51.97%，净利润4603.01万元，同比下降57.56 %。第二季度业绩下滑加速，营收9.61亿元，同比下降20.62%，净利润7860.58万元，同比下降60.94%。

在业绩如此快速下滑的情况下，天弘基金继续押注。这样的举动令人费解。过去一段时间，由于退市制度不完善，ST股退市不顺利，上市公司进行了一系列“保壳”操作。 “债上限”预期下，市场上确实出现了炒作ST股的“妖风”，但炒作的通常都是游资。

事实上，自新“九国规定”实施以来，“退市新规”不断发力，市场优胜劣汰持续加速。据证券时报·数据宝不完全统计，截至目前，今年A股共有29家公司退市，锁定退市但尚未退市的公司有19家，共计48家，这意味着他们将于今年退市。企业数量将继续创历史新高。

天弘基金也尝到了“退市新规”的威力。今年8月12日，其曾经持有的另一只垃圾股ST爱康被退市。公司2021年已18次涨停，股价涨幅高达86.63%。但在此期间，控股股东及关联方不断通过减持套现、利用股权质押“出逃”。

2024年4月30日，爱康科技公布2023年财务报告。公司2023年营业收入46.62亿元，同比下降30.32%，净利润亏损8.26亿元。审计机构对公司2023年度内部控制出具保留意见和负面意见，爱康科技因此被出具其他风险警示。

自封顶以来，ST爱康股价已经历31次连续跌停，从未因打开跌停直接锁定退市。

天田基金网数据显示，天弘中证光伏在2021年二季度高点买入爱康科技，并在2023年四季度危机爆发前平仓，幸运的是，避免了冲击31的悲剧——下限。不过，爱康科技在被ST收购之前，其股价其实已经腰斩了，天弘CSI光伏肯定也亏损了。

从公开信息来看，天弘中证光伏ETF已经贬值了ST爱康和ST易易两只垃圾股。该基金成立以来收益率为-35.13%，近三年收益率为-55.15%。

天弘基金在爱康科技逃脱了被直接“埋没”的命运，但在其他垃圾股就没那么幸运了。比如，对于2018年遭遇雷暴的*ST华泽，天弘基金直接将其估值从停牌前的12.5元/股下调至0.55元，最后直接退市。同年，天弘基金还踩了长生生物因生产假疫苗被迫退市的丑闻，估值直接清零。在曾经轰动一时的康得信财务造假案中，天弘基金2015年参与认购股非公开发行股票，认购金额达5亿，因最终未能退出而被直接“埋没”。

此外，天弘基金还踩踏了*ST天业、*ST凯迪等退市个股。天弘基金如此热衷于“垃圾股”。到底是投机心理，还是内控缺陷，值得深思。

大量亏损但仍继续销售产品

作为国内首支规模突破万亿的公募基金，天弘基金的股权投资板块其实非常薄弱，其规模增长几乎完全由货币资金驱动。

天弘基金成立于2004年，但到2013年其规模还不足100亿。转折发生在2013年，当年5月，天弘基金联手支付宝推出国内首支互联网货币基金天弘增利宝货币基金（后更名为天弘余额宝）。

该产品以其操作简单方便、产量高而吸引了大量的用户。借助余额宝，天弘基金管理规模于2013年底突破1900亿元。到2017年，天弘基金总规模达1.2万亿元，成为国内首家规模超万亿元的公募基金公司元。 2018年，天弘基金总规模达到1.99万亿元，创下全球最大货币基金的新纪录。

不过，在近2万亿元中，98%来自余额宝的货币资金，而非货币资金规模不足300亿元。

2018年，蚂蚁金服开通余额宝平台，先后对接博时现金收益、中欧滚钱宝等货币基金。天虹此前的垄断被打破。与此同时，余额宝的收益率持续下降。目前7日年化收益率已降至1.4690%。货币基金的赚钱效益基本消失，天弘基金规模也大幅下降。截至2024年上半年末，天弘基金规模已降至11851.88亿元，其中非货币基金3534.38亿元。但以股票型基金和混合型基金为主的主动权益类产品规模分别仅为743.76亿元和743.76亿元。 191.63亿元。

天弘基金主动权益类产品的表现也乏善可陈。 Wind数据显示，截至目前，天弘基金主动权益类产品有130只，其中60只基金自成立以来出现负收益，超过30只基金出现亏损。幅度超过20%，18只基金跌幅超过30%，其中4只基金跌幅超过50%。

尽管业绩不佳，天弘基金仍继续路演销售产品。 Wind数据显示，过去一年，天弘基金新设立了21只主动权益类产品。仅今年10月，天弘国证新能源电池指数A和天弘BSE 50成分指数A两只基金就已成立。目前还有天弘中证工程机械主题指数A/C和天弘价值驱动。四只混合 A/C 基金正在发售。

红国正新能源电池指数A和天红中证工程机械主题指数A/C的基金经理均为何宇轩。 Wind数据显示，何宇轩目前担任14只产品的基金经理，但仅有4只产品的收益率为正，且均未超过20%，而不少产品的亏损超过40%。天弘国正生物医药ETF链接A亏损达到62.93%。天弘BSE 50成分指数A的基金经理是张戈。他目前管理7个产品，只有一个产品有正回报率。

业绩如此惨淡，基金公司为何还敢继续销售产品？问题其实出在收费机制上。一般来说，基金管理费只与基金规模挂钩，因此基金公司只要持续销售产品，造势吸引投资者购买，就可以收取管理费。

以天弘中证光伏产业A为例，该基金自2021年成立以来的回报率为-34.24%，2021年至2024年报告的利润分别为14.69亿元、-21.22亿元、-49.38亿元、-22.83亿元万元，三年半累计亏损78.74亿元，期间天弘基金收取管理费1.7亿元。

内部控制与合规性测试

ST股频遭诟病，股票、债券、货币基金发展不平衡，部分权益类基金遭受较大损失，天弘基金内控合规受到考验。

值得注意的是，2023年7月，担任天弘基金总经理12年的郭树强突然辞职。据财新报道，郭树强疑似已被相关部门带走调查，但目前还没有任何消息。案件起因与2014年华夏基金曝光的老鼠仓案有关。

早在2014年，郭树强就卷入华夏基金“老鼠仓”案，至今案件善后仍悬而未决。去年11月，浙江省政协原委员、副主席朱从玖因涉嫌受贿被立案调查。检察机关指控，被告人朱从玖利用担任上海证券交易所总经理、浙江省副省长的职务，非法收受他人财物，数额特别巨大。

郭树强和朱从玖认识很久了。朱从玖的妻子是方睿智。早年曾在华夏基金工作，最高职位为监察长。在此期间，郭树强还曾在华夏基金工作，担任交易员、基金经理、机构投资总监、总经理。曾担任经理助理等职务，直至2011年离开华夏基金，加入天弘资管。