巨亏17亿，又遭浑水狙击，贝壳找房何去何从？

巨亏17亿，又遭浑水狙击，贝壳找房何去何从？

浑水再次盯上中概股。

12月16日，浑水公司声称正在做空北科。该机构认为，与瑞幸咖啡一样，北壳公司是一个“巨大的骗局”，并指出其夸大了公司的营收数据，“水分含量”高达96%。

消息一出，北科股价大幅波动，盘前跌幅甚至达到10%。不过，开盘后，北科股价迅速反弹。

北科兆方也在美股开盘后约半小时发表声明，称确保财报数据的真实性和规范性，因为浑水“不了解中国房地产市场”。最终，当日其股价收于18.31美元/股，跌幅为1.98%。

那么，这起事件的前因后果是什么？

“水分”在哪里？

浑水认定“北科涉嫌系统性欺诈”。声明称，北科一再强调“即使困难，也要做正确的事”，这并不属实。在做空报告中，浑水对壳牌公司的指控主要包括以下几点：

1、新房总交易价值（GTV）被夸大约126%，佣金收入也增加约77%至96%；

2、向投资者报告的交易量、门店数量、代理商数量与浑水从空壳平台收集的数月交易数据存在巨大差异；

3、存在虚假收购行为；

4、存在平台上活跃但找不到实体店的鬼店、平台上有多家店铺但只有一家实体店的克隆店、通过关联经纪公司转现增加收入等。

对此，壳牌予以强硬回应，并于12月17日晚发表声明，从GTV和新房交易收入、GTV和现房交易收入以及数字三个维度详细回应了浑水的指控。的商店和代理商。 。

壳牌房屋认为，浑水的报告存在大量事实错误、未经证实的陈述以及误导性的猜测和解释。其响应的主要内容包括：

1、关于新房交易的GTV（总交易量）和收入，浑水捕捉交易量数据的方法是错误的，忽略了其他收入来源。

2、在GTV和存量房交易收入方面，浑水“捕获的交易量数据严重不准确且存在遗漏”。没有使用北科真实的现房均价，浑水收集数据的时间样本只有76天，无法覆盖四分之一。

3、关于门店及经纪人数量，浑水公司信息来源不完整。数据应该在Shell APP上的两个页面上综合统计，而一些经纪商选择了隐藏状态。

此外，北科兆方表示，公司董事会已授权独立审计委员会对浑水报告中的重大指控进行内部审查，审计委员会聘请的独立第三方顾问将提供协助和建议。

声明发布后，壳牌股价大幅反弹。截至12月17日美股收盘，其股价为19.36美元/股，较16日上涨5.73%。可见，壳牌的反击在一定程度上说服了投资者。

（图片来源：贝壳搜搜公众号）

从答复来看，浑水在尽职调查时，在数据提取的完整性、及时性、抽样调查样本的合理性等方面存在重大偏差。

不过，针对浑水公司提出的后两个问题，北科房屋并未提供详细解释。

那么，到底是谁在说谎呢？浑水为何“瞄准”壳牌？

（来源：网络）

为什么是贝壳？

自2010年以来，浑水多次与中概股展开竞争。先后“狙击”东方纸业、分众传媒、新东方、瑞幸咖啡等公司，导致多家公司股价不同程度下跌，其中9家最终退市。

为什么总有中概股？为什么我们总能浑水摸鱼？

上市一直是中国企业发展的“里程碑”。企业从初创阶段就需要多轮融资，而上市不仅可以解除企业的这些后顾之忧，还能起到“烙印”其发展潜力的作用。

然而，一些企业急于上市，却未能在业务布局、营收模式等方面做出长远规划。对于互联网公司来说尤其如此。

大多数互联网公司依赖轻资产的数据平台，流量是其核心竞争力。聚集流量——获得融资——上市是很多企业的共同路径。然而，一旦流量流失，企业往往只能继续“花钱”甚至夸大数据来继续获得市场青睐。

而这最终成为做空机构选择公司的重要标准。乱世中不断做空的瑞幸，采取的是烧钱扩张模式。

那么，北科是如何在找房时被“选中”的呢？博湖财经分析，造成这种情况的原因可能有两个。

首先，浑水做空瑞幸咖啡，坐收渔翁之利。尽管瑞幸一开始就坚决否认数据造假，但在真相大白后仍难逃退市命运，这也让浑水“瞬间爆红”。浑水对壳牌公司的指控延续了这个套路，用“像瑞幸咖啡”这样的词来博取关注，而壳牌恰好处于“房地产+互联网”这样的话题行业。

其次，壳牌公司市值年内波动较大，浑水认为“盈利”。 2020年8月，壳牌公司上市，发行价为每股20美元。此后股价不断上涨，甚至达到每股79美元的高位。然而今年以来，壳牌股价一直波动较大，甚至在7、8月份出现断崖式下跌，一度跌至近15美元/股。这种现象或许会让浑水感觉“不正常”。

然而，做空机构的“狙击”公司并非每次都有效。去年，浑水旗下的在线做空教育公司跟谁学就得出结论，其存在伪造订单、捏造收入的情况，但跟谁学表示已经做了功课，但并不理解。

（来源：高途微信公众号）

壳牌公司的困境

现阶段，真相尚不明朗，仅凭双方片面言论很难下定论，但不可否认的是，北科的浑水做空，让大家最终将焦点转移到了北科找房子的情况。

事实上，下半年以来，北科房屋经历了资金外逃、巨额亏损、多地裁员等一系列事件，陷入了困境。

6月以来，融创中国陆续出售壳牌美国存托股票，累计减持约4535.2万股，套现人民币69.02亿元。

10月，多家媒体报道称，北科兆方已在上海、杭州、厦门等地裁员，涉及员工约3万人。

11月，壳牌公司发布第三季度财务报告。报告显示，其三季度总交易额、营收等数据较2020年同期均有不同程度下滑。其中，公司净亏损甚至达到17.66亿元，而同期净利润则出现不同程度的下滑。去年为7500万元人民币。

这主要是由于贝壳二手房业务的失败。此前，二手房交易一直是贝壳营收贡献最大的板块。但其第三季度总交易额较2020年同期大幅下滑34.3%，至3782亿元，直接导致北科少量交割。第三季度的答卷很好。

此外，北科对于找房的态度对其第四季度的收入也并不乐观。预计2021年第四季度净营收将在145亿元至155亿元人民币之间，较今年第三季度的181亿元人民币继续下滑。

（来源：网络）

是什么让壳牌公司陷入如此尴尬的境地呢？

除了外部环境的影响之外，这也与Shell平台的内部管理密不可分。

贝壳始终坚持以正品房源为核心竞争力，通过代理合作网络ACN（Agent）调动各中介公司和代理商的积极性。然而，这两个“主攻手”开始失败。

一方面，随着市场走低，买家减少。此外，北科自营业务佣金率约2.7%高于行业平均水平。由于房产属于高价商品，高额佣金给客户带来的交易成本增加并不是一个小数目。 。在利益的驱使下，无论房产多么真实，都失去了对顾客的吸引力。

另一方面，ACN模型的副作用也开始显现。由于房屋交易量减少，中介公司、经纪人为了保障自己的收入，开始“各行其是”，不再主动分享房屋信息。

在 ACN 模型下，每个经纪人分配给单个客户的时间都是有限的。对于买家来说，这意味着北科无法提供细致的服务。对于经纪商来说，他们需要以一对多的方式同时与N个客户打交道；此外，由于单笔交易涉及的人数较多，成交的时间成本也拉长，这也对其收入产生负面影响。影响。

多种因素综合在一起，使得壳牌公司很难保持“进取”的态度。壳牌公司现任管理团队至今未能出台有效措施来突破困境。

目前，浑水的卖空危机已经暂时过去，但对于壳牌来说，真正的问题在于其本身。对它来说，保持警惕，思考如何应对当前困境，找到可持续发展之路是当务之急。