［1月31日］指数估值数据(小盘股为啥最近跌的多；摸到5.8星级；领龙年红包封面）

［1月31日］指数估值数据(小盘股为啥最近跌的多；摸到5.8星级；领龙年红包封面）

截至1月31日，周三下午收盘，中证全指下跌2.44%，星级达到5.8。

大盘沪深300下跌0.91%，中小盘沪深500下跌2.45%，小盘沪深1000下跌4.00%。

沪深2000指数下跌5.26%。微型股指数下跌6.64%。

1、今天小微股跌幅极其夸张。

基本上，上市公司越小，最近跌得越多。

A股具有大小盘轮动的特点。

今年有大有弱。去年的情况恰恰相反。 2023年，沪深300指数下跌11%。沪深1000指数下跌6%。 2023 年微型股指数也上涨。

近期小盘股低迷的原因也是我们之前提到的敲门的影响。

此类衍生品在过去两年中销量激增。对于金融产品来说，往往是“做容易卖不好，卖容易做不好”。

当有大甩卖的时候，相应的资产自然表现会更加理想。

但将为下一轮熊市埋下隐患。

大跌之后，中小盘指数下跌，导致大量此类品种被敲低。

这反过来将推动中小盘继续下跌，引发更多此类产品的进入。

短期内形成一个周期。

但此类产品的总规模有限。

目前，大部分打字已经发生。

我们投资的基金和投资顾问组合不允许投资此类期权产品，因此无需担心此类风险。 ‍

中小盘股净值比率也创历史最低估值。

未来也会有中小盘指数再次走强的时期。

长期来看，A股指数回报与大中小盘股相似，但风格上会存在阶段性差异。

2、有朋友问，主动型基金和指数型基金哪个收益更高？

事实上，说到主动型基金的收益，和规模有更大的关系。

过去10年，一批小型主动基金的回报率明显高于最大一批主动基金。

过去几年，最大的主动型基金管理公司的回报率总体低于沪深300指数。

很多知名基金经理在介绍自己的收入时，都会介绍自己整个职业生涯的收入。

事实上，如果前期规模小，利润可能会不错；

当规模变大时，性能很可能会下降。

所以有句话说，“规模是性能的敌人”。

对于主动型基金经理来说，规模达到数十亿的时候比较舒服。

从一小部分主动型基金中，还是可以选择一些收益不错的品种。

但一旦规模比较大，比如达到百亿，跑赢沪深300就比较困难了。

3. 规模扩大影响盈利的原因有几个。

（一）公募基金有“双十”规定。

和公募基金一样，也有“双十规定”：

• 基金中，单只股票占基金资产的比例不超过10%；

• 基金公司旗下基金持有同一股票的比例不得超过上市公司股份总数的10%。

假设上市公司规模为20亿，收购价格最高不能超过2亿。

很多基金经理管理着数百亿美元，所以以前擅长的一些小盘股已经买不到了。投资难度将会加大。

(2)基金规模较大，买卖股票时也会产生冲击成本。

什么是影响成本？

比如一只股票，每天的成交量是10亿。

基金经理手里有20亿股。如果短时间内大量出售股票，相应的股价就会降低，导致平均售价较低。

相反，如果基金经理的资金较多，想要买入一只股票，他也会提高平均买入价。

在进入和退出时，大资金的基金管理人可能会比小资金的基金管理人付出更多的成本。

这就是影响成本。

影响成本的一个典型例子是巴菲特想要购买股票。结果消息泄露，股价提前大涨。

让巴菲特的买入成本更高。

因此，主动基金与沪深300的比较，取决于主动基金的规模。

在主动优先投资顾问组合中，平均基金规模也在数十亿级。

4. 指数基金的规模会对收益产生影响吗？

其实还是会有一定影响的。

比如沪深300指数基金，管理费都是0.15%，规模几亿，收益比百亿规模的基金略高。

但这个差距很小，影响比主动基金小很多。

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