恒生科技指数ETF：数字中国的“数字指数”

恒生科技指数ETF：数字中国的“数字指数”

作者 |猫头鹰11号

编辑|猫头鹰6号

支持丨猫头鹰捕捉专家

自2022年11月发布以来，聊天机器人“”在短短两个月内就吸引了1亿用户，成为历史上增长最快的消费互联网应用。这股全球热潮重新引发了有关人工智能的发展、影响和商业化的讨论。

其他科技巨头也表示有意推出自己的人工智能产品、聊天机器人和服务。百度于3月16日正式发布“文心一言”。随后，其港股股价在3月17日盘中暴涨逾17%，收盘上涨13.67%。恒生科技指数也上涨4.41%。

根据IDC《全球人工智能支出指南》，预计到2026年中国人工智能市场规模将达到266.9亿美元。这一趋势将有利于机器学习、云计算、数据和算法、技术等人工智能相关投资主题。预计该行业将实现可持续增长。

恒生科技指数作为港股前沿科技创新的代表指数，涵盖腾讯、小米、阿里巴巴、快手、美团、百度等互联网巨头，为投资者提供科技巨头股票的投资策略。

本文将重点讨论两个主要问题：恒生科技指数有何特点？能否体现数字经济的前景？

01. 香港科技巨头，高增长创新科技公司组合

恒生科技指数于2020年7月27日推出，反映中国香港上市的30家最大科技公司的业绩，这些公司与科技主题高度相关。恒生科技指数作为港股旗舰科技指数之一，涵盖软件服务、信息科技设备、医药及生物科技等目前市场高度关注的科技主题领域。专注于大中华区在港股上市的新经济板块公司。对中国经济产生深远影响。转型发展、产业升级的方向极具代表性。

恒生科技指数采用“快速纳入机制”，即符合条件的新股上市首日市值跻身现有成分股前十名的，将于当日收盘后纳入恒生科技指数。上市后第十个交易日。指数。也就是说，短期可以快速纳入新股，比如中概股回归的股票，中长期则可以先于市场进行布局。

此外，恒生科技指数规定每只股票的权重上限为8%。这是为了限制阿里巴巴、腾讯等大市值公司在指数中的权重，并向各个细分行业的潜在新经济公司倾斜，防止指数表现被巨头公司过度劫持，并使该指数成为衡量港股新发展的指标。经济基准更具代表性。

从成分股行业分布来看，按照恒生一级行业，信息科技行业占比最高，权重为76.5%。此外，非必需消费和医疗保健占比分别为10.7%和6.6%。其中，前十大成分股权重合计为65.1%，持股集中度较高。

图：恒生科技指数按行业划分的权重

资料来源：恒生指数公司；数据截至：2023 年 3 月 1 日

图：恒生科技指数十大成分股

资料来源：恒生指数公司；数据截至：2023 年 3 月 1 日

从估值角度来看，截至2023年3月15日，恒生科技指数估值为38.54，处于近三年39.5%分位点的正常低位。相当于两年前冲击10000点的位置。折让40%，从纵向来看，该指数估值处于相当低的位置。从横向比较来看，恒生科技指数的估值低于代表A股市场科技行业的创业板指数和科创板指数。

而且，与A股科技股不同，大盘股在恒生科技指数的市值分布中所占比例较高。这主要是因为科技行业属于技术密集型行业，研发投入较高。市值较大的行业龙头通常具有较强的技术壁垒和规模优势。此外，该指数成分股与A股科技公司重合度较小，为A股科技投资者拓展了投资空间，形成互补效应。

02.政策风险基本消除，平台经济“大显身手”

自去年底以来，香港股市出现逆转。恒生科技指数从去年10月底到今年1月底反弹超过70%。经过短期的快速上涨，有一定的调整需求。加之2月份美联储鹰派预期不断升温，市场出现回调。不过，市场资金整理港股的热情丝毫没有减退。

ETF份额的变化作为资金流向的缩影，是市场情绪的风向标。以华夏基金旗下的恒生科技指数ETF（）为例，去年以来，其经历了持续的净认购。今年春节过后，再次迎来订阅热潮。

3月份港股逐渐进入业绩披露期。多家互联网公司公布2022年业绩，四季度业绩超预期。首先，因为大多数互联网公司的主营业务集中在消费、广告等行业，这些行业本质上与宏观经济高度相关。国内经济的复苏将带动2023年互联网企业营收快速上升。 其次，由于各项降本增效优化措施取得了显著成效，为互联网企业利润端带来了更高的利润弹性。

除了经济复苏的影响外，对于互联网平台的监管态度也较去年和前年转暖。在最新的政策声明中，对2023年政府工作的建议提出“大力发展数字经济，提高常态化监管水平，支持平台经济发展”。换句话说，意外的政策冲击将会结束，政策风险基本消除，平台经济将“充分发挥潜力”。

而且，两会期间，数字经济的战略地位和政策力度日益凸显。平台企业聚集了大量数据资源，是数字经济与实体经济融合发展的重要驱动力。在中国迎来数字经济发展浪潮的背景下，平台经济在强力监管后或将迎来“重启”。受监管的互联网企业仍将是未来中国经济潜力和活力的领域。

海外流动性方面，美联储加息已经接近顶峰。近期的硅谷银行事件进一步印证了加息对欧美金融体系的负面影响。预计将进一步促使美联储放缓加息步伐。港股受国际市场流动性影响较大。加息放缓或有利于估值修复。

再加上港股通南向资金持续流入，且与全球主流普基相比，港股仍处于估值洼地，港股市场仍具有较高性价比。预计全球基金将通过香港离岸金融市场配置更多中国资产。

综合来看，国内经济复苏是看好股市最重要的逻辑。企业利润有望企稳回升。此外，互联网监管政策明显完善，港股估值水平在全球具有明显优势。市场情绪和风险偏好也得到改善，港股市场整体有良好的投资机会，我们尤其看好港股科技板块的逐利行情。

03.恒生科技指数ETF，港股投资好工具

恒生科技指数ETF()是国内规模最大、流动性最强的恒生科技指数ETF。由华夏基金管理公司管理。截至2023年3月8日，其规模达到159.6亿元，占同类ETF规模的46.69%。为投资者提供便捷高效的投资工具，一键配置新经济核心资产于港股。

作为国内ETF管理规模最大的基金公司，华夏基金目前管理着超过2700亿元的被动权益类产品。其在港股市场布局的ETF产品有9只，产品数量众多，布局全面。港股赛道总规模占同类ETF规模的52.78%。在香港互联网、恒生科技、恒生指数等热门赛道中，规模位居市场第一。

另外，指数基金的投资目标是跟踪指数，尽量减少跟踪偏差和跟踪误差。年跟踪误差一般小于1%。华夏基金在减少指数跟踪误差方面拥有丰富的经验。 2022年恒生科技指数ETF()年化跟踪误差仅为0.77%，处于较低水平。

恒生科技指数ETF()基金经理徐萌是国内被动投资领域的领军人物。 2006年2月加入华夏基金，现任华夏基金量化投资部执行总经理，管理规模超1200亿元。目前担任华夏上证50ETF、恒生ETF、恒生互联网ETF、食品饮料ETF、游戏ETF等基金经理。拥有丰富的港股ETF产品管理经验。

徐猛长期深耕指数研究和管理行业，荣获2019年度上交所“十佳ETF行业分析师”、最受欢迎指数及ETF基金经理等多项荣誉。新浪财经、金麒麟2020年管理的产品荣获中国证券报金牛基金、上海证券报基金三项大奖。

通过持有恒生科技指数ETF（），场外投资者可关注恒生科技ETF联接基金（A.OF类、C.OF类），可充分参与中国新能源产业难得的发展机遇。经济并投资于技术行业的市场价值。更高、流动性更强的股票也可以最大程度地降低个股投资带来的更大的不确定性风险。

结尾

在经历了上一轮深度回调后，港股恒生科技指数的估值性价比已经开始凸显。目前市场对美联储的鹰派预期也有所减弱。美联储大概率加息已进入最后阶段。方向远比幅度更重要。一系列短期负面因素也开始逐渐消退，恒升科技的投资性价比值得大家关注。

后疫情时代，我国经济进入复苏模式，今年市场整体保持乐观。尽管去年年底开始的市场反转仍在路上，但调整后科技增长风格有望继续占据主导地位。恒生科技指数ETF()是一个分享恒生科技指数投资机会的绝佳工具。

全文已完，感谢您的耐心阅读。