恒生指数进入技术性牛市，原因为何？速览分析师解读

恒生指数进入技术性牛市，原因为何？速览分析师解读

4月29日，香港恒生指数盘中一度上涨逾2%，较1月低点反弹逾20%，进入技术性牛市。

为何港股近期表现如此强劲？南财快报记者梳理券商研报发现以下因素：

资金面改善带动港股上行

平安证券认为，近期港股上涨的核心动力来自于资金面的改善。首先，外资方面，自去年11月美联储FOMC例会以来，市场纷纷提前降息，但港股并未获得太多流动性，表现仍较为低迷。今年4月以来，财务状况出现了新的变化。受日本央行进一步加息概率较低以及美联储降息预期一再推迟的影响，全球资金重新平衡，外资纷纷撤离美日股市。从港股市场不同中介机构持股比例的月度变化来看，国际中介机构持股比例自3月份以来持续上升。外资流入港股，港股流动性改善，推动持续上涨。同时，EPFR数据显示，4月份海外主动型基金资金持续流出港股，可能表明本轮流入港股的资金主要为交易资金，且对冲和交易的目的资金实力更强。其次，境内资金方面，3月份以来，港股通资金持续增加，港股通交易量大幅增加，高股息仍是港股交易的主旋律。

招商证券指出，上周五证监会出台与香港资本市场合作巩固提升香港国际金融中心地位五项举措，一定程度上改善了市场风险偏好和投资者情绪。其次，港股长期处于低量低价状态。近期，海外投资者纷纷看好中国经济。瑞银将港股评级上调至增持。境外投资者大幅配置港股资产，南向资金也大幅增加，流动性大幅提升。港股上升趋势进一步巩固。最后，市场对美股七家科技巨头的财报反应良好。香港互联网领域一些龙头企业的股东回报也大幅增长。科技股再次受到投资者的关注和青睐，引领当周港股走势。

香港股市前景或维持波动

招商证券分析认为，展望后市，内地经济基本面的改善将继续支撑香港股市。在外资增持以及内地与香港资本市场全面合作的背景下，港股流动性将持续改善，估值将处于低位。凹陷有望被填补；美国一季度GDP增速放缓，通胀大幅反弹，市场对美联储降息的预期迅速下降。这可能会在短期内继续扰乱香港股市，因此预计香港股市将继续维持震荡格局。

平安证券认为，本轮流入港股的资金可能以交易资金为主，具有较强的对冲和交易目的，主要是为了规避近期美股和日股的回调风险。后续资金流入能否持续取决于外部压力的缓解。 。鉴于目前美国基本面强劲，降息仍需进一步等待，外部压力或需一段时间才能缓解，港股流动性短期内或将持续改善。

中金公司指出，在当前环境下，提醒我们关注短期交易中透支和交易资金可能带来的波动。如果基本面没有明显改善，市场可能会在高股息和技术增长之间形成明显的跷跷板。近期表现无非就是两者轮换，所以均衡配置是一个有效的策略。

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