比特币价格暴跌，10 万人爆仓，币圈熊市气息弥漫，投资者该何去何从？

比特币价格暴跌，10 万人爆仓，币圈熊市气息弥漫，投资者该何去何从？

编者按：本文来自微信公众号“锌刻度”（ID：），作者：陈登新，编辑：徐炜；36氪经授权发布。

全球金融市场正在经历极度动荡，比特币也不例外。

3月12日，比特币价格暴跌，跌破3800美元大关，创近六年来最大跌幅。据币安数据显示，当天暴跌导致超10万人爆仓，全网累计爆仓金额29.3亿美元，约合人民币205亿元。

随后几天，比特币价格虽然小幅反弹，但并未收复主要失地。直至3月16日，比特币价格又开始新一轮的大幅下跌，截至发稿时已跌至4538美元。币圈弥漫着熊市的氛围，大大小小的投资者都陷入了哀悼之中。

尽管如此，仍有一批人没有放弃：有的人认为挖矿成本上升会导致比特币价格上涨，反弹只会迟到而不会缺席；有的人认为2020年5月比特币产量将减半，供应减少，价格自然会上涨；有的人认为比特币在黑客圈的硬通货地位没有改变，没必要恐慌。

放弃还是坚持，是一个艰难的选择。

我相信成本不会长期倒置

“说实话，我从来没想过比特币会从牛市转为熊市。”看到比特币价格暴跌，42岁的杨胜华感叹道。他是云南一家比特币矿场的合伙人之一。

杨胜华原本是一名“北漂”，2016年成为逃离北上广的人员之一。“不在北京买房就没有归属感，还是在家乡成都舒服。”

那一年，杨胜华和朋友们注册了一家科技网络公司，接了一些企业网站、APP开发的工作，以此维持生计。当时，比特币市场火爆，有朋友到云南挖矿。在他们的好心之下，杨胜华也向公司投入了47万元。

虽然平时不参与矿场的管理，但杨胜华还是时刻关注着比特币成本线。“记得2018年，比特币价格跌破挖矿成本，我们的矿场也关停了一两个月。幸好我们没有彻底放弃，所以2019年才没有白白错过。”

杨胜华曾对今年的比特币市场寄予厚望，“去年比特币没有突破历史高点，今年比特币产量又减半，大家都看好，突破2万美元是水到渠成的事情。”

公开数据显示，比特币挖矿产量每4年减半一次，第一次减半发生在2012年5月，第二次减半发生在2016年5月，第三次减半预计发生在2020年5月，届时比特币的日新增产量将从1800枚减少至900枚。

从供需角度看，产量减半意味着供给减少，而从矿场关系角度看，则意味着挖矿成本增加。

杨胜华告诉锌刻度，为了应对这次减产，各位合作伙伴在今年 1 月达成初步协议，将购买 S19 Pro 以增加算力。目前 S19 Pro 的比特币挖矿成本约为每枚 3150 美元。如果电力成本、挖矿算力成本等因素不变，预计减产后挖矿成本理论上将翻倍至 6300 美元左右。

当“黑天鹅”来临时，购矿计划自然被推迟，自推迟以来，比特币价格一路暴跌，导致挖矿成本与比特币价格出现严重倒挂。

“减产之后，U8、S9等老矿机大量退役，供给减少，需求不变，自然会带动价格上涨。”杨胜华对未来还是有预期的，“短期内比特币价格可能跌破挖矿成本，但这种情况应该不会持续太久。”

部分矿机价格与比特币价格相差无几

其实，杨胜华并没有忘记2018年的成本倒挂，但他不愿意相信噩梦会再次来临。

对此，某云平台服务商创始人陈奇曾直言，“不是所有人都能抵挡住币圈的冲动和诱惑，在这个硝烟弥漫的战场上，或许死亡的不是真正的投机者，而是那些放眼未来却被利益蒙蔽了双眼的创业者。”

顺势买入底部等待牛市

除了矿场外，一些坚定看涨的投资者也对比特币产量减半寄予厚望。

股票投资者邓毅也在玩比特币，他告诉锌刻度，“有人说减半行情就是资产减半，这很可笑，这纯粹是涨则利多，跌则利空。”

邓毅做了一些测算，发现比特币第一次产量减半时，18个月内价格从5美元涨到1000美元左右；第二次产量减半时，18个月内价格从450美元涨到近2万美元。

比特币减半日期为2020年5月15日

“从历史来看，比特币产量减半之后，上涨是必然的，雪球上很多大V也持同样的观点。”邓毅近期在5100美元抄底。“从技术分析的角度看，比特币现在处于熊市，这一点毋庸置疑，但比特币的牛熊转换非常快。跌的时候可以放心买，涨的时候就要小心了。”

当然，也有投资者不同意。

区块链开发者吴凤玲表示，比特币的存量已经超过1827万枚，而新增待挖比特币数量不到300万枚，要到2140年才能挖出来。“比特币现在已经进入存量市场，每天900枚的涨幅能有多大影响力？币圈老玩家或多或少都能感受到，比特币的定价权正在逐渐从供给侧转移到市场侧，也就是在那些囤积比特币的大户手里。因此，比特币减半产量一定会暴涨的逻辑并不成立。”

全球金融风暴初起，吴凤玲就卖掉了四分之三的比特币，“形势不好的时候，先卖风险资产，比特币也是风险资产，根本不是避险资产，纯粹就是个骗局。”

吴凤玲向锌刻度解释了自己没有全部卖出的原因：“比特币在黑客圈里还是硬通货，只要这个应用场景不消失，比特币就还有流通价值，也许哪天行情会回来，所以我们不怕被套，就怕错失。”

知名投资人“股票社区”也有同样的心态，“我把钱投到比特币上，就是为了防止虚拟货币爆涨，如果错过了，在财富竞赛中就会被一大批人超越，这是不对的。”

虽然他们不放弃的理由不同，但最终他们都站到了同一条战线上。

矿机企业寻求突破

与他们同在战线的还有矿机公司，因为比特币的价格决定了资本市场对比特币的态度。

据企查查数据显示，比特大陆是全球最大的比特币矿机供应商，主营销售蚂蚁矿机，旗下拥有比特大陆等多家矿池，目前正在申请赴美上市，但暂无结果；嘉楠耘智是全球第二大比特币矿机供应商，主营销售阿瓦隆矿机。

嘉楠耘智上市以来股价持续下跌

比特币价格的低迷给比特大陆的IPO蒙上了一层阴影。嘉楠耘智虽然成功在美国上市，但上市以来股价一直低迷，截至2020年3月16日，股价为3.37美元，较历史高点下跌74.08%。

之所以如此，和比特币的痛点有很大关系。

首先，以比特币为首的全球对虚拟货币的监管态度愈发严厉，导致虚拟货币的生存空间受到压缩，限制了矿机企业的业绩增长想象力；其次，比特币的价格不稳定，容易出现剧烈波动，也导致矿机企业的业绩波动较大。

因此，比特大陆和嘉楠耘智都在寻求突围之道。

目前，打造AI芯片已成为共识，但两者的做法有所不同。一位资深互联网观察人士向Zinc Scale表示，“比特大陆的AI芯片更侧重于安防、工业园区，而嘉楠耘智的AI芯片更侧重于智能家居。”

比如比特大陆产品战略总监汤唯伟就曾公开表示：“AI计算是基于深度学习的，深度学习神经网络计算需要消耗大量的算力，没有大量的算力支撑就无法进行，安防行业AI应用的市场很大。”

事实上，比特大陆早就表示“未来5年公司40%的营收可能来自AI部门”，而嘉楠耘智也在招股书中承认“未来营收增长很大程度上取决于能否渗透到比特币挖矿应用之外的新市场，尤其是人工智能（AI）芯片应用市场”。

不过，目前AI芯片业务短期内不太可能贡献大量营收，以嘉楠耘智为例，2019年上半年，比特币矿机及部件销量占比高达99.4%，不得不承认，矿机企业的突围之路依然坎坷。

毫无疑问，无论未来比特币的价格走向何方，总会有一批人不愿放弃，憧憬希望，想象着自己有一天会成为币圈的幸运儿。

但他们也必须明白，幸运的人和不幸的人之间的界限有时并不明确。

（应受访者要求，杨胜华、邓毅、吴凤玲均为化名）