通信2019年度策略(上）:中美摩擦依旧在，5G云端朝阳红【天风通信唐海清团队】

通信2019年度策略(上）:中美摩擦依旧在，5G云端朝阳红【天风通信唐海清团队】

投资要点

回顾2018年，5G是全年的主旋律，估值低、业绩好、未受贸易战影响的股票表现强劲。 2018年，4G、5G供不应求，中美贸易战首当其冲。 通信板块全年下跌33.38%，跑输上证指数和创业板。 但随着中兴事件的解决、行业基本面的恢复以及频谱释放等5G事件，通信板块在下半年取得了相对显着的回报。 其中，只有极少数业绩好、估值低、不受外贸战影响的股票有绝对正收益。 。

展望2019，5G扬帆起航，云IoT聚焦增长

在许多不确定性的背景下寻找确定性。 首先，5G是新科技浪潮的开端，是新经济浪潮的引擎。 网络将进入新一轮建设周期，运营商资本支出有望逆转并持续快速增长； 其次，数据流量持续高速增长，云计算的蓬勃发展带动数据中心基础设施建设持续快速增长； 第三，物联网的网络覆盖、模块成本、连接数等条件日趋成熟，产业链有望迎来机遇。 因此，展望2019年通信行业的投资机会，我们看好5G、云与终端（IDC/CDN和SIP终端）、物联网等领域的投资机会。

1、5G：大水大鱼，将掀起未来十年的技术浪潮。

5G是新科技浪潮的开端，是新经济浪潮的引擎。 这是一个国家意志与市场经济高度结合的产业。 网络+终端->>（驱动）->>内容+应用。 从基本面看，2019年国内运营商资本支出有望企稳回升。2020年大规模5G建设启动，资本支出有望继续快速增长。 从政策层面看，中央经济工作会议明确指出，5G商用步伐将加快，地方政府有望继续出台具体的5G建设规划。 根据规划，运营商预计19Q1启动第一期集中采购，预计2019年中期发放商用牌照，2020年5G全面商用。具有核心竞争力和高弹性子领域的公司5G产业链预计未来三年将有持续的市场。

（1）主要设备制造商：壁垒最高、竞争稳定、规模最大、效益最直接、确定性高。 重点推荐：中兴通讯、烽火通信；

（2）天线射频：作为基站上游，以量（5G覆盖基站数量增加）+价格（高频、多通道技术价值增加）驱动，灵活性大，聚焦PCB（上海电气、深南电路）、天线（通宇通信、京信通信、东山精密、宏博股份）、滤波器（世嘉科技、武汉凡谷、大富科技）；

（3）光器件/光模块：作为光通信上游，流量持续增长+5G弹性驱动行业持续繁荣。 重点关注——中际旭创、天富通讯、光讯科技、新亿盛、博创科技；

（4）小基站：小基站高频覆盖，从0到1的大跨越，重点关注——三力通信、华体科技（智慧灯杆）、京信通信、日海智能、创意信息、邦讯科技;

（5）基础设施配套：5G时代，铁塔及相关配套基础设施受益于5G资源共享、业务方式多样化以及5G基站机房相关配套设备需求增加。 关注——中国铁塔、三维通信、嘉利图、华体科技、英维克、中恒电气、动力源等；

2、云+端持续繁荣，势头强劲

随着终端计算、存储上云+企业上云+直播、超清视频、大数据、物联网、AR/VR等新应用的广泛普及，云数据流量呈指数级增长。 云计算的持续繁荣带动数据中心基础设施建设持续快速增长。 我们看好IDC和CDN。 强烈推荐：光环新网、网宿科技；

此外，受益于IP电话渗透率以及SIP在IP电话中占比的提升，预计未来三年SIP终端行业将继续快速增长。 作为行业龙头，亿联网络凭借成本、渠道、品牌优势，有望继续提升市场份额。 与此同时，品类拓展视频会议系统（VCS）面临快速发展，持续被看好。

3、物联网在网络覆盖、连接数量、成本等条件方面日趋成熟，产业链有望迎来机遇。

目前，国内物联网已基本完成从局域网到广域网的覆盖，模块和终端的成本持续大幅下降。 随着接入数量的增加以及平台和应用的完善，物联网有望开辟万亿市场空间，产业链有望迎来新时代。 投资机会。 关注：移动通信、日海智能、拓邦、高新兴、广和通、金卡智能。

4.其他潜在机会：海能达（领先的专网）； 信息安全（流量+政策驱动）——通鼎互联网； 军事通信（恢复军事改革、国防信息化）——海格通信； 国企改革（混合重组）——中国联通。

风险提示

5G产业进展不及预期、中美贸易战风险、股权质押等风险

报告目录

1. 2018年行业回顾与总结，2019年趋势展望

1.1. 市场表现：上半年贸易战首当其冲，下半年表现强劲

回顾2018年，年初至12月31日，通信（中信）板块下跌33.38%，位列跌幅榜第8位，跑输上证指数（-24.59%）和创业板（-28.65%）主要是因为4G建设高峰已经到来，但5G尚未启动，通信也是中美贸易战中首当其冲的行业。

从个股表现来看，剔除新股，正涨幅股票不超过10只：东方通信（+60.5%）、亿联网络（+17.8%）、光库科技（+10%）、天府通信（+9.9%）、3D通讯（+7.1%）、天元德科（+0.8%），只有极少数业绩好、估值低、不受外贸战影响的公司有绝对正收益。

但分别看上半年和下半年，2018年上半年受中兴BIS事件影响，通信板块指数下跌26.7%，位居跌幅榜第三位。 随着中兴事件的解决、行业基本面的恢复，以及频谱释放等5G事件的催化，通信板块下半年下跌9.2%，表现相对强劲，跑赢上证指数（-12.4 %）和创业板（-22.2%）。

1.2. 仓位和估值：估值和仓位较低，5G+云计算集中。

从基金仓位沟通情况来看，基金仓位沟通占比从3.85%下降至1.47%，为近21个季度以来的最低沟通仓位。 下半年，随着中兴BIS事件的实施以及频谱释放的催化，18Q3仓位开始上涨至1.51%，18Q4仓位进一步上涨至1.69%。 但与历史平均仓位（~平均仓位2.75%，中位数2.47%）相比，仍处于低调状态。 预计2019年5G牌照发放，运营商启动集中采购，全面进入5G建设周期，行业配置机会涌现。

从基金中十大通信股的共同特点来看，大多都是细分领域的龙头企业。 通信行业格局相对稳定，强者恒强，市场集中度不断提升，龙头企业受益5G时代确定性较高。 对比2018年和2017年，5G依然是重点配置板块，其次是越来越受到资金青睐的云计算，第三是军用北斗板块。

从估值角度看，通信指数的动态PE已调整至2014年中期牛市的起点。 2018年11月至12月估值水平超40倍（考虑到行业内部分公司异常巨亏，动态PE会有所提升。事实上，预计行业动态PE会较低），行业有望迎来更好的配置机会。

1.3. 趋势与展望：5G+云计算+物联网

展望2019年的投资机会，从一开始就很明显，5G开启了新的周期（重中之重），开启了云化物联网的新机会。

1）5G：新科技浪潮的开端，新经济浪潮的引擎。 这是一个国家意志与市场经济高度结合的产业。 网络+终端->>（驱动）->>内容+应用。 从基本面看，2019年国内运营商资本支出有望企稳回升，2020年5G大规模建设启动，资本支出有望继续快速增长； 从政策上看，中央经济工作会议明确指出，5G商用步伐将加快，地方政府有望继续出台5G具体政策。 根据建设计划，运营商预计于19Q1启动第一期集中采购，预计2019年中期发放商用牌照。 5G产业链中具有核心竞争力和高弹性子领域的企业预计未来三年将拥有持续的市场。

2）云+终端：首先，摩尔定理的失败减缓了终端CPU和内存的性能提升，导致终端计算、存储、传输在云端加速； 其次，从降低成本、提高效率、敏捷性和可扩展性的角度考虑，企业IT转型云服务的渗透率不断提高； 三是受益于直播、超清视频、大数据、物联网、AR/VR等新应用的广泛普及，云数据流量呈指数级增长。 我们认为云计算的持续高繁荣将带动数据中心基础设施建设持续快速增长，IDC也是我们明年看好的板块。

另外，SIP细分领域有门槛，且格局相对稳定。 作为行业龙头，亿联网络凭借成本、渠道、品牌优势，有望继续提升市场份额。 与此同时，品类也在不断扩大。 视频会议系统（VCS）面临快速发展，开辟新的增长空间，未来有望继续超过行业增长。 我们继续看好亿联网络。

3）物联网：“管道化”、提速降费、用户数量达到“天花板”的压力下，运营商急需解决问题。 从人与人之间的连接，到物与物之间的连接，物联网有望打开巨大的市场空间。 目前，国内物联网已基本完成从局域网到广域网的覆盖，模块和终端的成本持续大幅下降。 随着接入数量的增加以及平台和应用的完善，物联网产业链有望迎来投资机会。

4）其他潜在机会领域：信息安全（流量+政策驱动）、军事通信（军改恢复、国防信息化）、国企改革（混合所有制改革重组）、量子通信（政策+产业催化） 。

2、水大鱼大，5G将掀起未来十年的技术浪潮

我们多次强调5G是新一代技术浪潮的开端、新经济基础设施和新经济浪潮的引擎，我们继续坚定看好5G投资机会。 总体来看，5G频谱释放后，预计2019年3月两会发布5G政策方案，上下游订单预计在3月至9月落实，5G商用牌照预计将在2019年3月发布。中期发布，2020年5G全面商用。看好5G产业链主要设备（中兴通讯、烽火通信）、天线射频（上海电气、通宇通信、深南电路）等）、光通信（中际旭创、光讯科技、信易盛、天富通信等）、基础设施及配套服务（三维通信、中国铁塔、华体科技、英维克等）。

2.1. 5G是新一代科技浪潮的开端、新经济浪潮的引擎

作为第五代移动通信技术，我们认为它的意义不在于网络升级本身，不在于运营商之间的竞争，不在于引领世界发展，而在于它对科技产业和世界经济的意义：5G是新一轮科技浪潮的开端、新经济浪潮的引擎。

2.1.1. 5G是新一代技术浪潮的开端

基于网络的新兴技术浪潮已经历了三轮：以宽带/PC为代表的互联网技术浪潮、以2G/手机为代表的移动通信技术浪潮、以3G/4G/智能手机为代表的移动互联网技术浪潮。 技术浪潮，每一代互联网技术浪潮都遵循最简单的原理和逻辑：网络+终端->>（驱动）->>内容+应用。 以移动互联网为例：2009-10年的3G网络建设和2011-12年以苹果为代表的智能手机的普及，带动了13年后以手机游戏为代表的内容和应用的繁荣。

目前，移动互联网已进入成熟阶段。 典型代表是微信用户增速明显放缓，开始进入规模变现期（朋友圈广告大幅增长的直观体验）。 移动互联网电商下沉三四线城市甚至农村的代表拼多多已经上市。 目前，行业红利已进入后期，新一代技术浪潮正在向我们袭来。

我们认为，新一代技术浪潮将是一个网络+终端驱动内容+应用的过程。 在网络方面，5G是大趋势。 终端丰富度预计将更加丰富（5G手机、VR/AR设备、可穿戴设备、无人驾驶汽车等），内容和应用目前处于雏形：VR/AR游戏/云计算/人工智能智能/无人驾驶汽车驾驶/工业互联网等

从逻辑上讲，新一代网络技术浪潮将是一个以网络建设为主，终端普及为辅，进而推动内容和应用繁荣的过程。 因此，我们认为5G网络建设是首要任务。 同时，从5G网络设计之初就考虑了各个内容和应用的网络指标要求。 因此，我们认为5G网络将是新一代网络技术浪潮的开端，并将推动未来5至10年科技产业的发展。

2.1.2. 5G是新经济浪潮的引擎

首先，我们认为，无论是传统产业的升级，还是新兴产业的发展，都离不开高速的网络基础设施——5G。

5G对当前新经济的最大意义在于以“VR、AR、云计算、大数据、工业互联网、智能家居、人工智能、无人驾驶等”为代表的新经济。 建立在成熟的5G网络之上，后期可以加速发展。

通信网络本身的直接经济影响有限。 运营商每年花费数千亿的资本支出，电信行业每年赚取数万亿美元。 但作为基础设施，通信网络对经济的间接拉动作用日益明显：国家统计局数据显示，2017年，全国电子商务交易额达29.16万亿元，同比增长11.7%，网上零售额7.18万亿元，同比增长。 32.2%。

面对5G未来，以VR/AR/云计算/大数据/工业互联网/智能家居/人工智能/无人驾驶为代表的新经济规模更加庞大。 5G网络建成后有望加速发展。 新经济比重不断提高，从而实现中国经济高质量发展，完成中国经济结构转型升级。 高通预计，2020年至2035年，与5G相关的业务创新和业务场景将有12万亿美元。IHS数据预测，2020年至2035年，全球5G相关产业价值将达24万亿美元，共带动90万亿美元。

2.1.3. 国内外5G产业加速发展，全面商用迫在眉睫。

首先，从标准角度来看：R15 Late Drop版本有所延迟，但该版本只是非独立组网NSA的非主流版本之一。 中国三大运营商在5G网络建设初期1-2年内往往更青睐它。 采用独立组网方式。 随着网络逐步完善、兼容标准逐渐成熟，5G核心网将逐步兼容4G基站，形成以5G基站为主、4G基站为补充的一体化解决方案。 届时，R15 Late Drop版本的标准也被冻结。 因此，我们认为R15 Late Drop版本的延迟冻结不会影响中国5G的进展。

其次，从设备商5G进展情况来看，全球四大设备商都在积极推动5G相关研发，助力5G产业链成熟。 目前，华为已获得超过25个5G商用合同，5G基站发货超过1万个，帮助欧洲、中东、中国等国家和地区的运营商批量部署5G商用网络； 中国电信等20多家高端运营商也持续推进5G测试和预商用合作，并与英国电信公司JT签署了首个5G网络协议； 爱立信已取得5G相关进展，并与富士通达成5G战略合作伙伴关系； 诺基亚已经在印度、美国、南非、西班牙等地取得了5G相关进展，并且已经在印度生产了5G设备。

第三，从运营商5G推广进展情况来看，全球5G已正式进入“赛跑”阶段。 1）美国和韩国最为激进。 2018年底他们已在部分城市实现5G预商用。韩国也将在年底提供基于5G非独立组网架构的5G服务。 日本和英国均计划在2019年提供5G服务； 2）法国、德国、加拿大等国家5G商用时间为2020年至2021年，视为第二批团队5G商用总体与标准进度一致； 3）2018年9月底，我国5G NSA（非独立组网）第三阶段测试已全部完成，SA（独立组网）测试也已过半。 国内三大电信运营商的5G建设正在有序推进，大体节奏不变：2018年实现大规模试验，20年实现预商用，小实现过程商用不断加速，步伐和力度预计将超出市场预期。

2.2. 5G全产业链概览

通信行业的主要投资逻辑是技术进步（供给）和消费升级（需求）共同作用驱动的网络建设。 在中国市场，技术进步往往先于消费升级，从网络建设到终端升级，再到应用落地和内容繁荣。

2.3. 无线主设备-基站设备：中国厂商份额提升

无线通信主要设备主要包括基带单元（BBU）、射频单元（RRU）和小站设备三类。 对应的应用场景和功能如下所示。

2.3.1. 回顾通信发展史——中国两大巨头在技术周期的每一个角落都抓住了弯道超车的机会，先后成长起来。

技术升级是影响整个通信产业格局变化和产业链企业业绩的核心因素。 尤其是无线通信技术的升级是主要推动力。 自1986年第一代移动通信系统在美国芝加哥诞生以来，短短30年时间，全球通信技术全面进入后4G时代，即将进入第五代移动通信设备——5G时代，基本上是10年左右。 定期实施更新。 每一代无线通信技术的升级，都为设备制造商及其产业链提供弯道超车的机会或者巩固份额、增加利润的可能。 其中，通信标准和核心专利能力的选择将是决定结果的关键因素。

（1）2G时代：依托国内庞大市场，中兴、华为逐渐崛起。 2G时代是数字蜂窝移动通信系统逐渐发展和成熟的时期。 主要的移动通信标准是GSM和CDMA。

GSM是欧洲提出的世界上第一个基于TDMA（时间多址）技术的数字蜂窝网络标准。 1990年，欧洲电信标准协会ETSI完成了第一版GSM标准； 1991年，爱立信和诺基亚率先在欧洲大陆建立了第一个GSM网络，GSM标准受到主流运营商的青睐。 欧洲设备制造商在2G时代迅速成长，形成爱立信、诺基亚、摩托罗拉三足鼎立的局面。

CDMA（码多址）最初是为军事通信而开发的一种抗干扰通信技术。 1989年，高通公司成功将其应用到移动通信领域。 1995年，第一个CDMA商用系统投入运营，后来成为美国、日本和韩国的主要移动通信技术。

我国2G时代的移动通信主要以GSM为主。 虽然我国在推出GSM技术标准方面落后于其他国家，但我国的通信基础设施正在快速发展。 除了2002年电信业重组暂时影响中国企业外，其余时间中国都在全力实现移动通信，华为、中兴因大环境而崛起。

（2）3G时代：紧随主流WCDMA标准，华为已成为全球第一。 1995年，国际电信联盟ITU提出第三代移动通信系统的概念； 1999年，ITU基本确定了3G时代的三大移动通信标准，即WCDMA和TD-SCDMA。

WCDMA（宽带码分多址）是欧洲推出的一种利用CDMA复用技术的宽带扩频移动通信空中接口。 所使用的一些协议与2G GSM 标准一致。 它是三大通信标准中最成熟、应用最广泛的。 宽的。 2000年，日本NTT在全球率先推出WCDMA，成为最早启动3G网络的国家之一。 在3G时代，中国联通也采用了WCDMA标准。

由高通、摩托罗拉、韩国三星推出，有多个演进版本。 截至2008年底，全球102个国家和地区的276家电信运营商部署了网络，主要包括美国和中国、日本KDDI、韩国SK电讯、LG电讯和中国电信等。

TD-SCDMA（时分同步码分多址）是在中国主导下推出的，后来演变成4G时代的移动通信标准TD-LTE。 由于TD-SCDMA起步晚于其他两大3G标准，2005年在重庆进行了首次入网测试，技术不够成熟，仅由中国移动在中国市场商用。

欧洲厂商主推的WCDMA、高通主推的WCDMA以及中国主推的TD-SCDMA都取得了一定的市场份额。 各种技术路线催生了细分产业链，网络设备厂商数量迅速增加至十几家。 最重要的包括爱立信、诺基亚、摩托罗拉、华为、阿尔卡特、朗讯等等。

从竞争格局来看，欧美市场在2004-05年进入3G网络建设的高峰期。 中国市场在2009年牌照发放后才全面铺开。由于欧美3G市场起步较早，两年左右建设高峰期结束后，海外设备商很快面临运营商资本支出下行压力，中国市场成为重中之重。 然而，爱立信对中国市场的误判放弃了TD标准的开发，导致中国移动的份额大幅下滑。 爱立信只能与诺基亚和阿尔卡特朗讯争夺中国联通WCDMA网络设备的份额，导致海外设备制造商的整体竞争以及中兴和华为的市场份额加剧。 3G时代快速提升，华为运营商部门收入于2014年成功超越爱立信，成为业界第一。

（3）3G至4G：网络的发展顺利，每个玩家的份额保持不变。 华为和中兴通讯通过依靠中国的大型市场进一步发展。 LTE（长期进化）是从3G到4G技术开发过程中的过渡技术。 它是3GPP在2008年第四季度首次提出的。FDD-LTE是基于FDD的LTE技术。 标准化时间早于TD-LTE。 目前，它是在世界，地区以及世界上最富有的终端中最广泛采用的4G标准。

TD-LTE由我的国家领导，以TDD开发LTE技术。 2010年，ITU会议在中国重庆举行，并通过了所有国际评估组织的标准。 它被认为是IMT-IMT国际无线通信标准，并成为3G时代之后我国家领导的TD-SCDMA。 它是另一种国际通信标准，目前是3GPP中TDD技术的唯一LTE标准。

在3G时代后期，海外设备制造商之间的竞争非常激烈。 收购和集成成为维持市场份额和利润率的重要方法。 一方面，进入4G时代的标准被统一为FDD-LTE和TD-LTE，并进一步加剧了均匀的竞争，这加剧了金融危机。 受流行病的影响，运营商承受着资本支出的巨大压力。 通信网络设备制造商之间已经进行了几次大规模收购，从而导致了四家主要制造商的当前状况：华为，爱立信，诺基亚和中兴通讯。 市场结构再次高度集中。

进入4G时代后，金融危机对海外市场产生了更大的影响。 由于本地运营商在欧美设备制造商中的投资意愿较低，因此海外4G设备市场的相应总体增长迟钝。 中国运营商大量投资于4G网络构建和主导TD-LTE技术。 它已成为两个主要的4G国际标准之一。 中兴和华为继续增加其国内份额，同时积极占领海外市场份额。 他们的收入增长极大地导致了海外制造商，他们的整体市场份额也在稳步增长。

在过去的几次通信网络升级之后，2016年诺基亚成功地以156亿欧元的价格收购了诺基亚的-：，和New Nokia。 和中兴通讯，设备供应商的市场结构高度集中。

2.3.2. 在5G时代，尽管面对暴风雨，但仍可以进一步增加其份额

通过抓住2G，3G和4G时代的超越机会，华为和中兴通讯继续增加其全球份额。 根据IHS统计数据，华为和中兴通讯的无线网络通信设备（RAN）市场份额从2011年的总约20％增加到42％。

在5G时代，尽管发生了起伏，但仍可以进一步提高其份额。 随着中兴通讯在2018年再次批准，并受到美国领导的贸易保护主义的影响，中国通信设备制造商将在全球进一步的扩张方面面临更大的挑战。 但是，我们认为中国的两个主要通信设备制造商仍应在5G时代进一步扩大。 由于以下原因扩大全球份额：

（1）在全球5G发展中，中国处于第一个梯队。 根据美国无线通信和互联网协会（CTIA）和电信咨询公司Mason于2018年4月发布的“全球5G竞赛”报告，研究了世界各地5G的当前状况，重点是频谱可用性，许可证，许可证和部署计划。 。 该研究比较了美国和其他市场的5G进展。 中国，韩国，美国和日本是全球5G总体准备进展的第一个梯队，而主要的欧洲国家，德国，英国和法国都被挤入了第二层。

在国家意志方面，5G努力实现同步甚至领导发展。 在2G时代，我国家的沟通标准基本上是空白的，沟通产业连锁店尚未撤离。 在3G时代，政策没有努力促进具有独立知识产权的TD-SCDMA，成为三个主要的国内标准之一，诞生了萌芽的工业连锁店。 在4G时代，我的国家处于标准配方和发展的过程中。 技术专利的越来越多的声音促进了工业链的增长。 在5G时代，目标是努力同步甚至领导第一个梯队的发展。

（2）在5G标准中，中国制造商的参与显着增加。 根据统计数据，在4G阶段，华为，中兴和在4G LTE专利的数量方面分别排名第三，第七和第十。 与过去的1G，2G，3G和4G相比，在即将到来的5G时代，由华为和中兴通讯领导的中国公司通过对研发的持续投资来提高了专利标准的数量和比例，从而扭转了过去的倒退。 地位。

根据非营利的电信标准化组织欧洲电信标准研究所（ETSI），目前有47个国家的457名成员，涉及电信行政机构，国家标准化组织，网络运营商，设备制造商，设备制造商和私人网络服务提供者。 （研究人员，用户研究机构等，是全球标准化组织3GPP的成员）官方网站上的最新搜索结果表明，截至2018年6月14日，来自华为，爱立信，三星，Sharp，Sharp，Sharp，Sharp，Sharp，Sharp，Sharp，Sharp，Sharp，sharp，sharp，sharp，sharp，sharp，sharp，sharp， 5G标准专利的数量达到5401家族。 同时，根据中兴通讯在9月25日在其官方网站上披露的信息，中兴通讯最近还向esti透露，第一批3GPP 5G SEP（标准基本专利）超过1,000个家庭。 因此，从最新的统计数据开始，拥有1,000多个5G新广播界面标准专利的专利权人包括：华为，爱立信，三星和中兴通道。

（3）5G时代是跨产品线的竞争，中国制造商在完整的ICT布局中具有出色的优势。 IT（）是指信息技术，CT是指通信技术，ICT（和）是信息技术和通信技术组合形成的新技术领域。

近年来，互联网行业的发展为通信行业带来了巨大变化，IT和CT集成的趋势变得越来越明显。 工业互联网联盟发布的“边缘计算参考框架2.0”提到网络，计算和存储是ICT行业的三个支柱。 目前，ICT行业面临着诸如建筑简单，商业智能以及减少网络，计算和存储领域资本支出和运营支出的挑战。 商业编排和微服务等技术创新应对这些挑战。 5G网络体系结构中的网络切片，边缘计算和网络按需定制等技术会根据SDN和NFV等技术不断发展，并且基于软件，基于软件和智能。

在ICT的开发趋势下，制造商必须具有完整的端到端完整产品线解决方案功能，例如有线网络 +无线网络 +终端 +终端 +计算系统 +存储系统。 中国的华为和中兴通讯正在加深其在4G设备识​​别站点中的ICT布局，这有望有助于增加其在5G时代的份额。

2012年，华为开始进行更改：从战略上将公司从CT（通信技术）行业转移到ICT（信息和通信技术）行业。 2012年第一季度。华为完成了一家世界知名的独立存储和安全公司的收购，价格为5.3亿美元。 这是华为建立云计算安全系统的重要步骤。 2015年，华为发布了2020年的ICT网络转型白皮书，该白皮书结合了华为在运营商ICT基础架构计划，设计，构建和集成方面的多年经验，以及对云基础设施构建（公共云，私有云），，私有云）的了解SDN，NFV等。对技术的深刻理解提出了未来ICT网络转换的观点。 2017年4月，华为的公共云云BU正式建立。 同年8月，华为进一步提高了其在公共云市场的影响力，并将云业务部门云BU从二级部门升级到与产品和解决方案部相同的水平。

目前，华为在行业中拥有最完整的ICT产品聚合，重点是ICT管道和基础设施。 华为基于企业物联网，SDN和其他技术，为电力，公共安全，智慧城市，运输，教育，财务和政府事务等多个行业提供企业。 用于网络，企业无线，企业云通信，安全性和云数据中心的解决方案。

2014年7月，中兴通讯提出了其M-ICT战略。 2016年8月，中兴通讯发布了M-ICT2.0白皮书，提出了ICT行业的五个主要发展趋势：虚拟化，开放性，智力，云化和互联网，并结合了多媒体芯片，数据库，VR/AR/AI，等等。进入公司的尖端技术的战略支出将“车辆，工业互联网，智能家居和智慧城市的互联网”视为四种主要的应用程序场景。

（4）实施Pre5G，在MIMO和活跃的天线产业链上存放，并拥有大量的TDD体验，中国制造商在5G中具有明显的首次移动优势。 Pre5g是4G和5G之间的桥梁。 它旨在提前将一些关键的5G技术应用于4G网络，使运营商和网络用户可以提前享受5G股息。 PRE5G不仅包括关键的5G技术，而且还涵盖3GPP LTE-A Pro 4G增强技术，例如MIMO，PRE UDN和其他技术，可以将移动宽带体验提高到“ Giga+”级别。

TDD可以比FDD更好地节省频谱资源，并且适用于高频5G大带宽网络。 4G移动通信标准包括TDD（时部双工）和FDD（频司令双工）。 TDD在同一频道的不同时间插槽中传输并接收信号； FDD使用两个独立的通道分别向下和向上传输信息。 在移动互联网时代，用户上传的数据量远低于下载的数据量。 TDD不需要分配对称频率，并且可以灵活地控制传输和接收期的长度比。 在执行不对称数据传输时，它可以充分利用有限的无线电频谱资源。 FDD必须使用配对的传输和接收频率，这将占据更多的频率资源。 在3G时代，TDD技术下的TD-SCDMA标准是由中国独立开发的，主要用于中国市场。 在4G时代，FDD由于其数据传输功能而具有与TDD相比的市场优势，并且占据了更大的市场份额。 但是，在5G时代，具有相对足够的带宽的高频频谱资源的分配将突出高利用TDD光谱资源的优势。 TDD将取代FDD，并成为移动通信的主流技术。

中兴通讯是第一个在行业中提出Pre5G概念的人，并根据TDD标准推出了Pre5G-Mimo基站。 2014年7月，该公司领导着在荷兰举行的LTE＆5G世界峰会上提出Pre5G的技术概念。 在2016年巴塞罗那MWC（全球移动通信会议）上，中兴通讯获得了“最佳移动技术突破奖”和“ CTO Award”，并带有Pre5G -Mimo基站。 2016年9月，该公司与日本软银合作，实现了日本Pre5G TDD的商业用途。 2016年12月，该公司成功地在西班牙电信和奥地利H3G开设了Pre5G实验局。 目前，该公司已在全球30个国家 /地区部署了40多个Pre5G网络，以与中国移动，日本软银，德国电信，西班牙以及其他主流运营商合作，以实现大规模的商业用途。

一般来说，基于四个原因：（1）在全球5G进度分类中，中国市场处于第一个梯队； 这是竞争的完整产品线，中国制造商的完整布局具有明显的优势。 （4）降落Pre5g，保留MIMO和主动天线产业链，具有大量TDD经验，以及中国制造商的5G布局的优势。 我们认为，预计中国通信设备制造商的全球市场份额将在5G产品的领导下增加其份额。 在2019年，值得关注的是第一个梯队和第二梯队的国家市场的逐步实施。 重点对中兴通信和火焰通信是乐观的。

2.4. 传输网络设备将继续受益于5G建筑

移动通信的传输网络只是进行了数据以携带和传送，主要包括：从无线基站 - > Core -> 。 其中，通过连接层，收敛层和环网络的核心层连接从基站到核心网络（也称为移动返回网络）的传输； 核心网络通过骨干网络的设备和线路连接。 在2G时代，返回网络主要是SDH/MSSTP设备； 当3G早期数据量不大时，MSTP是主要数量，并且后期变成了Ipran和PTN。 4G返回设备使用IPRAN和PTN作为3G； 根据5G 5G； 根据5G，促进了白皮书的内容。 预计预计5G将被传递给SPN（滑动组网络）和M-OTN（面向移动运营商优化的OTN）。

5G在带宽，延迟，碎片，控制和同步方面提出了新的要求。 现有的传输网络无法满足，需要新的传输网络技术。 为了更好地适应5G和特殊线路的全面携带需求，中国运营商提出了各种5G携带技术解决方案，主要包括针对移动运营商进行优化的切片组网络（SPN），OTN（M-OTN），IP RAN增强++ IP运行增强+光层的三个技术解决方案目前正在确定中国移动的SPN解决方案。 电信和倾向于是M-OTN解决方案。

5G传输网络可以分为城市区域网络和骨干网络。 其中，城市中的网络网络包括三层访问，融合和核心的体系结构，所有这些结构都是圆形网络中高级（SPN/M-OTN）的层。 骨干; 骨干; 网络的传输主要是直接连接的（DWDM/OTN）。 然后，传输设备的数量基本上取决于访问基站和交通需求的数量。 根据对纹理模块上光模块部分的分析，5G网络访问层的传输设备主要是25GE（4G主要是1GE，而10GE的一部分为10GE。），收敛层主要是100GE（ 4G主要是10GE），核心层将超过100GE设备（4G略大于10GE，是100GE的一部分）。

以下计算主要基于城市传播。

计算假设：

1. M-OTN和SPN的值是相等的，并且采用了循环网络方法

2.请参阅5G促销小组白皮书Dran携带网络返回模型。

3.带宽：请参阅先前的模块部分的带宽计算，假设访问节点设备为25G，核心为100G，核心为100G/400G及以上。

4.基站的总数：627万个车站，已完成8年以上。

5.设备的单价：对传输设备的访问价格每年降低15％，每年的价格降低10％，核心传输设备每年降低5％，而且价格后期后相对稳定。

我们计算出5G传输网络（不包括骨干网络）的市场空间为5125亿，是4G的1.47倍（根据上述计算方法，预期约为3495亿倍）。 它可以达到1009亿元人民币。 对于光传输设备，市场结构相对稳定，行业直接受益。 当地制造商华为，中兴通信和火焰通信相对有利。 预计将共享5G传输构造股息。

2.5. 射频设备的定位正在进步，并且在天线，PCB，滤波器和其他领域的国内替代方案更加关注。

与4G相比，5G的无线网络体系结构将大大变化。 4G无线通信系统可以分为三个部分：天线，RF单元RRU，BBU和核心网络EPC。 为了满足5G高频频段，大带宽，多体式连接和低潜伏期的需求，浓度和分布式单元CU/ DU（单位/单位）的功能重建以及下一代前网络接口NGFI（NGFI（Next-Front Hahul）的前传体系结构，5G网络体系结构将演变为“ AAU+DU+CU”的新无线访问网格结构，并采用新的核心网络CN。

在5G时期，天线和RF单元RRU将合并为一个，成为一种新的活性天线AAU（单位，活性天线单元）。 AAU将主要部署在室外塔站，将光纤与基带处理的大多数功能连接，以及一些L2层）。 多个DU将部署在计算机室中，这可以降低运营成本和维护成本，还可以实现DU之间的处理资源共享共享。 CU（实现一些L2层和所有L3层协议处理功能）都连接到多个DU，以实现DU的统一和集中管理。

从功能的角度来看，5G AAU将大致分为四个主要单元：天线单元，滤波器，功率放大器，数字中间频率+射频接收模块。 数字频率模块用于调制和解调光学传输，上下频率转换，A/D转换等。 收发器字母模块完成了中间频率信号向RF信号的转换； 然后通过放大器和滤波器模块，通过天线端口传输射频信号。 天线单元是无线电电磁波信号的最终载体。 大多数单位可以实现国内替代方案，但其中一些单位仍然具有严重的进口依赖性。

2.5.1. 基站天线：与设备供应商保持强大对接的制造商有望增加其份额。

天线单元主要用于外部辐射和无线电信号的接收，主要包括天线盖，辐射单元和进料电网络：天线盖是可以保护天线的天线最外部组件。 目前，PVC主要用于PVC。 材料; 辐射单元，包括一段时间和反射板，是天线组成的重要组成部分。 它可以通过辐射单元获得有效的天线形成。 耦合，开关，校准等

目前，中国的基站天线公司在全球市场上占有重要份额。 根据EJL发布的全球基站天线报告，中国排名前四的基站（华为，，Mobi，）在2011年中国排名前四的基站的运输仅占全球市场份额的20.5％在全球基站天线市场中，华为1.2％， 11.2％，MOBI 4.9％和汤尤3.2％。 到2017年，中国前四个基站的货物占全球基站天线市场全球市场份额的60％，其中包括华为的32％，的13％，MOBI的8％和7％汤尤。

自2015年以来，华为天线在市场份额以及技术创新和成就转型方面排名第一。除了华为天线外，我的国家还在3G/4G时期培养了。 中国市场中的几家优秀的天线公司，例如中国市场的国内天线已经超过了海外公司并完全完成了国内替代方案。 将来，随着5G时代的到来，我国家的沟通天线行业将带来新的工业发展机会和行业整合机会。 随着天堂融合和积极的趋势，与系统的主要设备供应商共同开发5G天线的人。 ，有能力掌握5G天线的核心组件或设计和调试机器的供应商将脱颖而出并共享5G网络建设市场的盛宴。

5G天线复杂性的两个趋势：被动天线向活性天线和大尺度天线阵列的发展。 从2G到4G：移动基站天线已通过全向天线，定向单眼天线，方向性双极的天线，电型单侧面天线，电极双极性天线双角天线，以及MIMO天线，MIMO天线，活性天线和其他过程。 在2G/3G时代，天线主要是2个端口。 在4G时代，随着MIMO技术和多带天线的大量使用，天线端口的数量逐渐增加。 目前，4G的当前网络通常使用2-8个通道天线（FDD系统主要是2/4通道，而TDD系统主要是8个通道），通常是10-40个天线振动。 与4G相比，5G基站天线将进一步增强通道的数量（），并从被动天线发展为活性天线。

（1）（大尺度多 - 安特纳阵列），天线振动的数量将达到64、128或什至256，这可以通过不同的尺寸（空域，时域，时域，频域，极化，极化，极化，极化，极化，极化，极限，频率域，时间域，频率域，频率域，频率域，极化等）使用效率。 预计通道的数量至少将达到64个通道。

（2）规格：活性天线可以实现每个天线充满活力的相位和功率的自适应调整，从而显着改善了MIMO系统的空间分辨率，提高了光谱的效率，从而提高了网络容量。 在多端口天线的技术趋势下，为了有效地减少进料器的重量的影响和进料线传播的损失，将使用PCB（印刷电路板）代替原始馈线来形成一个活跃的MIMO天线大批。

5G时代基站的规模预计将达到890亿元人民币，这是4G时代的三倍。 我们合理地假设，在质量生产平衡状态下，主动天线的单位价格（包括一段时间，天线覆盖，电源分配和进料线，但在当前的8,000元/副率中不包括在约4,000元/vice中在上一篇文章之后，我们假设总量表将达到890亿元的基本站，与在4G期间的单个辅助天线中的估算值相比数量和价格上涨的趋势，投资量表约为2.97倍。

一个 - 共享基站天线前导通信：5G天线占据主导地位，扩展了陶瓷过滤器增厚溶液的能力。 该公司成立于1996年，一直生产中国的第一个基站天线。 它在通信天线和射频设备的开发方面拥有22年的经验。 它具有高质量的独立品牌能力，并且是国内基地天线行业的领先企业。 该公司的主要基站天线，微波天线和射频设备开发，生产和销售。 主要客户是运营商和设备供应商。 为了欢迎5G时代，该公司继续增加研发。 在14-17中，研发投资收入的比例为4.2％，5.6％，7％和6.1％。 ，超宽 - 频率基站天线研发，高性能微波天线研发，5G天线研发等），竞争力不断提高。 预计它将占据5G产品的机会。 根据2018年中期报告，该公司的5G产品收入为66.661亿元。 开创性的中兴通讯，爱立信，诺基亚和其他设备供应商5G市场手工订购超过2000万元。 同时，他们宣布宣布了工业和信息技术部的工业强大基础项目，这表明该公司的5G中高频通信大型米莫天然气受到该行业的高度认可。 此外，为了适应5G Sky -Feed集成的趋势，该公司计划投资江吉技术，以扩展陶瓷中滤器产品，以增强无线射频领域的产品厚度，并提高5G时代的盈利能力。

and （收购Frand）：华为天线产业链的上游精确处理企业。 和Frand是华为天线加工服务的重要供应商。 其中， 目前是该国最大的专业设计和制造服务设计和制造服务中最大的公司。 它赢得了华为天线的竞标项目多年，并与华为天线进行了 - 深入合作。 Frand 成立于2004年，其主要产品包括基站天线和射频设备。 目前，Frand 已建立了一个完整的制造业链，由基站天线和射频设备组成。 它可以生产FDD-LTE智能天线，TDD-LTE智能天线以及反射板，轨道，相移，和其他基站天线设施。 设备与华为天线的 - 深度合作。 考虑到5G时期，天线将与通信设备深入整合，并且与主设备经销商更深入合作的天线公司将大大受益。 基于此，我们希望东山精确和弗兰德将继续从华为天线市场的领先地位中受益。 随着5G天线市场的逐步开放，该公司的天线精确处理业务收入也有望增加。

5G天线领导人：回到华为，创新开发了新一代的塑料天线。 在5G ERA天线MIMO中，一个侧面天线中的振动数量将从4G期间的最大16增加到64、96、128，甚至256。需要工艺和新材料。 从当前的研发进度来看，LDS+PCB贴片和塑料选择性电镀有望成为新的突破。 其中，多年来一直专注于通信设备材料的开发，并与华为拥有多年的合作经验。 它创新了新一代的非金属天线振动溶液，用于“改良的塑料+选择性激光板”过程。 一种用3D注射成型的天线振动的骨骼制造是一次进行的，并且使用选择性激光镀层过程将使塑料表面金属化。 新一代的塑料天线具有轻质，体积小和低成本的特征，预计将在5G时代进行部分应用。 At the same time, is the of . In 1997, the 's thin film . With 's , also to the line. With the of 5G, the of base and the in base heat will bring the for and heat and . (semi -solid -state die -) and Pinya (heat ) and other three will the of 5G base , which is to fully the of 5G base .

2.5.2. : , is and is to the

RF is the basic parts of . In , two roles are in , that is, in the of , a wave into high -; in the of The wave by the was into a .

RF , power , radio , low noise , dual -, and . Among them, the is the most part that can make the in the of the and , and the other are . Using this of the , you can the noise or . Its are to the and of the .

The is to the to the . to the , the base two : and media . At , my 's base is , and there are many in the 3/4G , and it has . Among them, can be into metal and . They have their own , but they also have . Among them, the price of metal is low in price and , but the is low, so it is to apply in some that ultra -low loss; It is of being able to meet the of some metal , but due to the of the and the of the , the is and it is to use it. In the 5G era, the of has . , the for , low cost, and low power is to meet this . The q value is to the of the . The can be into and .

The and of the are , and the new have . The of the media 13 steps and . Among them, the steps such as , , , layer silk and other steps are to the of the final , and the are high. At , the of the is in a low , and the main is in the of . New and new are a new field for that only , and also give new ' to . At , the main in the field of media are , under , New under Hi -Tech, and , which is to by .

The price of a 5G has , and the has . The space is 1.5 times that of the 4G era. On the whole, due to the of the , most will still use metal the early stage, after China a 2.6GHz -built band, and will be Most of the chain is more metal . , with the of and , the of media will , and the rate will in the long run. that the of the will the of the of , for , the 5G array of 64 will be to 64 . , the total for 5G will with the 4G (the 4G FDD is 2-4 , and the TDD is 8 ). We that the of in the 5G from 30%in the to 80%in the later , and the unit price from the 40 yuan/ to 20 yuan/ in the后期。 The size will reach 36.7 yuan, and the scale will reach about 1.5 times.

2.5.3. PA: Weak links, pay close to ; GAN the PA

The power (PA) is at the end of the . By the RF for power, it a large RF power (eg: 100W), and then feeds to the to out. The key of power high -, large , and band .

高效率。 The power for 60%to 70%of RRU's total heat , so high is the most goal of power . The of on the of the of the and the of high - . In terms of power , from the end of 2010-2017, the metal (LDMOS) power of the power has been by 3-4 . The first of . In terms of high - , the high - of is the route, and the (ET) route and route are in the and .

大带宽。 With the of , the main use of high - , and the in the of sky units, the of the has been from a 30 to 75MHz to multi -, and then to 5G - 200 ~ and to . The power to the , the ultra - radio (UBR) to solve it. At the same time, the GAN power tube's large also well the of the .

High band. In order to more , have to high - , and the bands that the must also . The main band has also grown from early 900/1800/to 2.6GHz, and 3.5/4.5GHz of 5G low -, and then to 5G high - 28/39GHz. The high - of the GAN pipe in the of the well the of the power to the high .

In , in order to meet the of the high , large , and high bands of 5G , GAN can 4 times the power of LDMOS, that is, the of 4 to 6 times per unit area can power by 4 to 6 times. It is to the main for 5G .

At , the best in the field of power are the NXP RF Power , which was by ( 2017, the , and the was US $ 2.75 ) . to the RF power , in 2016, the Group's RF power share was 19.6%, in the world. We that we can to pay close to the of .

that is of is Sanan , the GAN wafer . In June 2015, San'an that the Fund (large fund) 4.839 yuan to in Sanan (about 9.07%of the ), on the of the 's 。 , the 's fixed -rate China - Fund again. to the 's , the fund the of Sanan has 11.30%, the 's . The is a on the Fund. It is an of a state's in the field of . It is that the 5G , the is to have the of GAN radio and will fully the 5G .

In , you can focus on ZTE. to the RF , ZTE has in power since 2008. It has been in the 8th . a level in the .

2.5.4. +radio : At , rely on , and still needs to

The (TRX) of the base is into two parts: and radio hair , which is used to the of and radio . The key of and are in the of link and key meta -. , large , low power , and low cost as the force, the TRX part forms two such as FPGA and ASIC and key ; the TRX radio part forms AD/DA+MCM, and the TRX radio part is . , RFS and other 3 link and key .

For the of base , both the two and ZTE can self - modem, but the chips , FPGA, CPU, and DSP, are from the . For FPGA, the is and , which can to the new by RRU . with FPGA, (ASICs) are by about 50%. 突出。 , it is to use FPGA to by in the early stage, but when the is , it can be by ASIC. At , such as have self - ASIC chip .

For the radio , the main of the are on , and have not fully the needs of -level . With the rise of the in the , we to have a to them. At , has fully the - chip field, which has made in the of / (DACs), / (ADC). At the level of , it is to pay to , which has made in high -speed ADC/DAC, and the era of the times of . In , , the of , etc., has also made in the field of ADC/DAC chips, which is of .

2.5.5。 PCB+CCL: 5G , on in PCB, high - high -speed board of and

PCB, of . PCB is the board (BOARD), which to a that and print the that are in on the . The of PCB is to allow to to the . PCB is used in , , , , and later such as goods and PCs. PCB is a key for parts. It not only for , but also the of and , power and radio and . Most The are all , so it is the " of ".

The is to China, and China is the world's PCB area. After the of the PCB , it was first led by and . Japan the ranks of at the end of the 20th . The was to South Korea, , and China in turn, and the era of "Asia -". As the in , the , and Japan are more and more harsh, the cost of labor is and . At , the local land of has from low -end . After 2000, China has the PCB and into the world's PCB area. to , China has Japan to the base in the world's PCB . In 2016, the total value of China PCB 27.1 US , and the value of PCB in China for 50%of the world's.

The is the - field in PCB. Since the of the PCB , all are in the field, , , care, , and other . The of the PCB is to the of the . In terms of , , and have the three major of PCB. In 2016, the total for the total PCB of the three major areas was 67.70%. From 2009 to 2016, PCB in the field of and from 22.18%and 3.76%to 27.30%and 9.09%, , the areas of PCB . The by the are .

The new of 5G base , the of high - PCB at the front end of RF. A RF with above 1GHz is high - . 2000, only a few such as and a of 1GHz or more. Most of the bands were on the left and right, and the for high - was . With the of 2G ~ 4G , the of LAN and , the of high - bands have . As above, the 5G has the base side from the "+RRU+BBU" to "AAU+BBU (CU/DU)". As the AAU area , it will in the end High - PCB .

with high - PCB in 4G and 5G:

4G: Base RRU and , RRU three PCB: 1 , 1 radio board, and 1 power board. The needs to be used for high- PCB ; the and power board in the only need the FR-4 . The of the uses a cable , which does not . to the used 4G base +data by 's , we that the high - PCB size used by 4G is about 0.45m*0.35m =.

5G: In the of AAU, it is to four PCB: a in 1 , 1 radio board, 1 power board, 1 array board, and (such as PCB ). Among them, the array board is used for and , and high -